电连技术:国内射频连接器龙头,三大新品蓄势待发

公司是国内领先的微型电连接器及互连系统制造商,主要产品包括微型射频连接器、线缆连接器组件、电磁兼容件,相关产品已达到国际一线连接器厂商技术水平。目前公司正积极拓展包括FPC/BTB窄间距连接器、Type-C高速连接器、汽车用射频连接器等新业务领域。

    受益国产手机崛起及产业链进口替代趋势,公司的核心产品微型射频连接器及相关组件发展趋势持续向好。目前公司已进入全球出货量前十名的包括华为、三星、小米、中兴等智能手机厂商的供应链(除苹果与LG),一方面国产手机崛起的趋势仍将持续,公司作为多家国产手机连机器核心供应商将直接受益,另一方面公司16年首次作为三星一级供应商,近一两年内份额有望持续放大,且公司未来两年也将重点发力进入苹果供应链体系。目前公司核心产品微型射频连接器,主要竞争对手是村田制作所、广濑电机和第一精工三家日系企业,产品在全球范围占比仍较低,具备较大的进口替代空间。此外,受益未来5G对于智能手机连接器在速率、延迟等方面的新需求,以及智能手机模块数量的不断增长,连接器及相关组件未来仍将维持快速增长。

    公司将重点发力FPC/BTB窄间距连接器、Type-C高速连接器、汽车用射频连接器三大产品,未来有望构成公司业绩新的增长点。公司经过持续研发,目前在FPC/BTB、Type-C、汽车连接器方面进行了扎实的业务储备,并在募投项目中已经进行了相关产线的重点投入。目前公司已经初步形成FPC/BTB与Type-C相关连接器产品,且汽车射频连接器目前已经进入了部分国产车厂的供应链,预计将在19年前后成为公司业绩主要增长点。

    盈利预测和投资建议:预计公司2017-2019年实现归属母公司净利润分别为3.98、5.17、7.17亿元,分别同比11%、30%、39%,2017-2019年EPS分别为4.42、5.75、7.97元/股。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。