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维持“增持”评级。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨2.3%。价格上涨区域主要是河北、上海、江苏、浙江、山东、河南、云南、陕西和宁夏等地,幅度10-60元/吨不等。11月中旬,受北方地区错峰生产影响,水泥和熟料供应减少,加之下游工程赶工,需求集中释放,部分地区水泥市场出现供不应求现象,水泥价格随之大幅走高。最为突出的是河南和山东两省,各企业根据自身库存情况调整价格,市场较为混乱,出厂价430-500元/吨不等。长三角地区市场运行相对较为有序,企业价格上调步伐统一,下游接受程度较好。整体来看,11月价格再次飙升主要是受北方错峰生产和南方个别地区如浙江未来限产预期推动,后期价格仍以涨势为主,个别地区或因价格上涨过快、过高出现震荡调整;预计12月中下旬,随着北方地区进入淡季,供需停滞,市场才会逐渐趋于平静,春节前市场行情都将会在高位运行为主。

    华北地区水泥价格上调基本落实。河北石家庄、保定、邯郸和邢台等地区水泥价格上调执行30-50元/吨,P.O42.5散到位价400-420元/吨,受环保和采暖季错峰生产影响,水泥供应量继续减少,虽然部分工程同步停工,水泥需求有所下降,但水泥企业库存普遍处在低位,市场呈现供不应求态势,本次价格上调落实情况较好。北京和天津地区水泥价格保持平稳,天津大部分工程已经停工,搅拌站开工率较低,水泥需求疲软,市场进入淡季;北京工程15日并未全面停工,水泥需求仍然存在,企业发货相对正常,预计后期停工数量将会增加。

    山西太原地区水泥价格以稳为主,P.O42.5散到位价300元/吨,水泥企业进入冬季错峰停产时期,除重点工程外,其他工程同步停工,水泥需求和供给双降。

    华东地区水泥价格大幅上调。江苏水泥价格全面上调,苏锡常地区水泥价格上调30元/吨,P.O42.5散到位价390-400元/吨;苏北盐城和淮安等地区水泥价格上调25元/吨;南京江南18日上调30元/吨,P.O42.5散主流出厂报价380-410元/吨,前期江北地区水泥价格率先上调20元/吨,近日平稳运行。下游需求稳定,企业出货基本能达产销平衡,加之受环保影响,部分熟料生产线在停窑限产,企业库存普遍处在低位,部分低至30%-40%,价格随之走高。

    浙江杭绍地区开始第五轮价格上调,幅度20-30元/吨,P.O42.5散到位价420-450元/吨。下游需求较好,企业出货正常水平,库存在中等或偏低处运行;温州地区高标号散装价格第六轮上调,幅度30元/吨,P.O42.5散到位价480元/吨;金建衢第五轮价格上调落实后暂稳运行,由于水泥需求较好,企业出货在正常水平,甚至销大于产,库存在40%-50%,企业计划再次上调价格。浙江水泥企业为降低能耗指标原计划12月底前停产30天,经过协商后,不同区域根据自身能耗完成情况将缩短至10天左右,因市场处于需求期,所以停产势必会造成供应更加紧张,浙江水泥企业计划将价格推涨至480-500元/吨左右,下周将会继续上调。

    安徽北部亳州、宿州和淮北等地水泥价格上调30-50元/吨,河南水泥企业停窑限产,且价格大幅上调,皖北水泥外运量增大,库存呈下降态势,企业顺势上调水泥价格。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格暂稳运行,熟料价格上调20元/吨,出厂380元/吨,与水泥价格形成倒挂,据了解,该区域受雨水天气影响,下游需求略有减少,但由于不断外运,熟料和水泥库存在中等或偏低处运行,企业计划于近期上调水泥价格,幅度20-30元/吨。合肥和巢湖地区价格暂稳,受降雨影响,下游需求一般,企业跟涨第四轮略有推迟,预计下周将会跟进上调。

    上海地区低标号价格上调10元/吨,高标号价格保持平稳。旺季时期,下游需求较好,企业出货能达产销平衡,库存在正常水平,为提升利润,本地企业再次上调水泥价格。由于该地区价格前期上调后,处在较高水平,与外围进入水泥价差拉大,为防止客户流失,高标暂未出现大幅拉涨,预计近期外围水泥价格上调后,上海地区才会跟随大幅推涨。

    江西南昌地区水泥价格上调基本落实到位,P.O42.5散到位价400元/吨,阴雨天气增多,但降雨量有限,下游需求仍旧较好,加之赣江水位下降,外来低价水泥大量减少,水泥市场表现出供不应求态势,库存在40%低位。赣东北水泥价格上调执行情况较好,P.O42.5散到位价410元/吨,下游需求相对稳定,随着浙江价格陆续上调,赣东北地区外运水泥和熟料增加,企业出货依旧较好,日发货能达产销平衡,库存在50%左右,企业对上调价格事宜仍旧积极。

    福建福州地区水泥价格暂稳运行,P.O42.5散到位价400元/吨,下游需求相对稳定,加之安徽海螺沿江库存吃紧,外运水泥量减少,导致福建海螺中转库水泥紧缺,本企业出货继续增加,目前可达产销平衡,库存在正常水平,企业计划近日发动第四轮价格上调,幅度20元/吨左右。

    山东济南、淄博、泰安和潍坊等地区水泥价格连续大幅上调,幅度50-100元/吨不等。10月份被压制水泥需求集中释放,再加上15日开始省内企业开始执行错峰生产,企业库存下降较快,水泥供应紧张,价格不断上调,济南P.O42.5散出厂报价440-500元/吨不等,为保重点工程,部分企业已经开始限量。山东水泥企业不再统一上调价格,各企业根据自身库存情况上涨价格,后期市场价格涨跌或较为混乱。

    中南地区水泥价格有所上调。广东珠三角地区第三轮水泥价格上调基本落实到位,P.O42.5散到位价400元/吨,下游需求相对稳定,企业出货无明显增减变化,日发货多在9成或产销平衡,库存维持中等水平。据了解,价格上调后,云浮和肇庆等地区受广西低价水泥冲击,本地企业出货略受影响。粤西茂名和湛江地区水泥价格上调后,P.O42.5散到位价370元/吨,雨水天气增多,因处于需求期,水泥需求相对稳定,企业出货基本能达正常水平。

    广西南宁和崇左等地区袋装价格上调后,散装多以稳为主,南宁P.O42.5散出厂价290元/吨,崇左红狮熟料生产线复产后,市场供应增加,企业出货一般,多在7-9成,库存继续偏高运行。据了解,随着外围水泥价格陆续上调,企业也正在酝酿新一轮价格上行。玉林和贵港地区水泥价格保持平稳,P.O42.5散出厂报价340-350元/吨,价格上调后,与外围价差拉大,外围水泥不断进入,本地企业出货多在9成,预计后期外围水泥价格上调后,本地企业才会再次拉涨。

    湖北武汉及鄂东地区水泥价格上调执行20元/吨,武汉P.O42.5散出厂价360元/吨,工程正在赶工,下游需求表现较好,企业出货产销平衡,库存持续低位运行,部分企业保供压力增加,预计后期价格仍会趋强运行。鄂西北襄阳和随州等地区水泥价格上调后暂稳运行,下游需求稳定,企业出货在正常水平,企业库存在中等或偏高处运行,据了解,外围