纺织与服装行业周报:电商下跌迎良机,建议积极关注相关标的

上周“双十一”电商节,多数品牌服饰、电商运营公司积极参与全网促销活动,从数据上看当天实现同比高增长的品牌有海澜之家、安正时尚以及歌力思旗下百秋网络,分别同比增长350%+、400%+、60%,海澜、安正因首次大力度参与活动而增幅明显,百秋网络在2017年行业地位攀升后获得更多优质品牌代理,销售也大幅增长。而电商经验丰富、多年参与双十一的太平鸟、森马、罗莱也分别实现30%+、25%+、20%+的销售增长,传统品牌在今年的双十一中仍有优异表现主要因天猫预售期聚集的客流在双十一释放,获得当天流量倾斜。

    然而受板块行情和市场情绪的影响,节后相关标的股价均呈不同幅度下跌,我们认为电商渠道正在成为新的客流聚集地,客群为未来消费主力,并且有望逐步实现消费升级,现阶段积极布局线上业务的公司将通过新渠道的开发完善线上线下信息系统建设、物流配送升级等服务环节,从而占据先发优势,我们建议关注积极建设电商渠道的品牌服饰标的,海澜之家、太平鸟、歌力思、安正时尚、罗莱生活和森马服饰。

    除线上线下全渠道的品牌服饰外,纯电商企业也是双十一主力军,而由于部分公司销售略低于预期,造成本周板块性的股价承压:南极电商本周跌幅14%,开润股份本周跌幅13%,跨境通本周跌幅为1.21%,而自10月中旬以来跌幅已接近14%(浔兴股份本周停牌)。我们认为电商企业的销售旺季连续分布在第四季度,完整销售季的业绩更具备参考意义,而部分企业已在流量、复购率,以及产品、供应链端建立壁垒,具备长期投资价值,下跌后建议积极关注跨境通、浔兴股份和开润股份:跨境通:规模优势显现,有望实现平台化。跨境通作为跨境出口B2C龙头企业,旗下拥有环球易购和帕拓逊两大出口主体,2017年前三季度出口收入80亿元,其中环球易购出口收入超过60亿元,自建电子平台超100%增长,服装平台延续恢复态势维持30%增速,第三方平台积极调整,帕拓逊实现收入约15亿元,同比增速超100%,我们判断作为行业内规模第一的公司,其规模优势会体现在供应链端拿货的价格优势,同时或在部分产品拥有垄断货品的能力,在积极促进供应链铺货上线的过程中有望领先行业实现平台化进程。

    浔兴股份:价之链精选SKU,打磨产品树品牌。浔兴股份已完成对价之链65%股权工商过户登记,交割款项用于电商旺季备货,有望实现全年高速增长。

    价之链创立自主品牌“DBPOWER”,走精品化产品路线,销售3C电子、家居户外、以及汽车周边产品。以精选SKU模式,通过提升公司产品设计、款式开发能力,深化与供应商的合作沟通,提升OEM生产比例,掌握产品核心价值,实现跨境行业中的差异化经营。近日公告拟配股募集15.9亿元,用于偿还银行贷款、支付收购价之链尾款、以及补充流动资金。募集资金中8.1亿元将用于偿还银行贷款,募集资金到位后进行置换,缓解财务费用压力。

    开润股份:借力小米渠道,提供优质出行方式。小米生态圈作为中国最优秀孵化器之一,旗下小米商城的渠道广度及海量用户基数,助推公司自有品牌销售实现质的突破。公司围绕优质出行推出自有品牌90分拉杆箱、背包、服装、鞋品等不同品类,同时在小米平台的基础上不断向全网推进,通过扩品类、扩平台的方式实现快速增长。