建筑材料行业:华东水泥股迎来第一轮上涨,继续推荐海螺水泥、万年青

今年10月以来,我们持续推荐Q4的华东水泥投资机会。我们总结今年四季度华东水泥基本面是“有价有量有利润”,9月份水泥价格连续拉涨后企业在价格高位发货持续创新高,这种涨价方式意味今年4季度企业的利润会比往年每月一涨的更好。

    本周江浙发布了限产计划,未来有望扩散至泛华东地区,华东地区水泥供需的现状是旺季供不应求、淡季供大于求,过去价格回落往往因淡季产量控制不力,今年冬季的限产有望使得本轮淡季供需更加匹配,价格大幅回撤可能性极小,有利于18年水泥价格站在一个较高的位置,18年行业利润继续推涨是大概率事件。

    当前时点至明年上半年,我们认为水泥基本面能见度非常高,有望领跑周期股,继续推荐海螺水泥(18年估值8倍)、万年青(Q4至明年上半年业绩弹性最大)以及华新水泥。

    当前地产销售预期向下,但受装修滞后影响消费建材短期增长仍有保障,且我们认为子行业龙头新一轮集中度有望继续提升:1)全装修趋势和下游地产集中度跳增,行业整体增速回落但龙头份额加速提升;2)全渠道、多品类经营进入收获期,对冲整体需求的周期性回落。

    当前市场预期普遍较低,但该类公司明年业绩弹性非常好,当前时点可积极布局,重点推荐帝王洁具(并购欧神诺)(17年25倍,18年19倍)、东方雨虹、友邦吊顶等。