食品饮料行业周报:如何理解茅台新高及公司公告,趋势不改,波澜不惊

如何看待茅台新高及公司公告--趋势不改,波澜不惊。我们自8月份以来,再次加大对白酒板块推荐,尤其是9月份以来,考虑到茅台超预期放量,五粮液放量新周期开启,重点推荐一线白酒,9月初至今,茅台、五粮液及老窖分别上涨46.4%、37.3%、27.8%,涨幅超全年其他月份。但近期市场对茅台不利的报道也在增加。我们认为,近期年度估值切换的部分空间有所兑现,但白酒行业复苏趋势不改,来年高速增长几近确定,在此背景下,我们认为 “趋势不改、波澜不惊”,年底备货季及茅五年度经销商会上,利好因素将会再现,展望来年,一季度的报表低基数、春节推迟及行业加速繁荣,板块将再度迎来涨势。另外我们呼吁各方全面理性评价茅台及白酒行业,充分认识茅台在本轮行业复苏中所做的努力及成果,希望行业能更加持续健康发展。

    食品近期调研反馈--乳业持续复苏,糖蜜降价利好酵母行业。草根调研反馈各地乳业需求持续复苏,多个市场反馈伊利新鲜度在15天左右或更短,高新鲜度低库存为来年打好基础,未来千亿五强蓝图清晰勾勒:“实现五强千亿这样一个目标,五强是要进入世界五强,千亿是收入要达到千亿”。酵母行业17-18年新榨季糖蜜第一批主力成交价810-850元/吨,同比降幅近10%,新榨季甘蔗糖蜜降幅有望近10%,中期或有望近600元/吨历史低位,利好龙头安琪。调味品受益餐饮增速加快及个人消费升级,各企业展望来年积极。

    “双11”回顾:线上购物狂欢节再掀高潮,零食电商量质并重,白酒乳业重视线上。2017年“双11”天猫1680亿元,京东1271亿元,167家企业销售过亿。三只松鼠全渠道5.22亿元再创记录,同时斩获多个电商平台食品类目第一,百草味和好想你合计超2.8亿战绩不俗。白酒企业和乳业表现同样强劲,茅台、五粮液、蒙牛、伊利等企业线上销售均破亿,传统品类对电商新兴渠道逐步重视,而乳业同时开展线下“双11”活动,进一步拉动终端正向循环。

    投资建议:自信心态坚守优质白酒,加大食品配置尽享市值双击。春节前优选一线白酒,高端茅台五粮液来年增速确定,短期仍建议首选继续配置高端。中线布局次高端弹性品种,需要容忍高估值,设定投资终点目标,精选中档白酒个股。目前看洋河、沱牌、古井仍然存在预期差。增加对食品板块的配置,在三四线需求回暖及城镇化提速的背景下,必需消费品从二季度以来显现加速趋势,但消费升级使得消费者优选熟悉和认可的品牌,利好龙头企业,四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点,现价继续买入,尽享食品板块市值双击。

    投资组合:茅台、伊利、五粮液、洋河、古井贡、沱牌舍得、水井坊、泸州老窖、双汇发展、中炬高新、安琪酵母、山西汾酒、海天味业