建筑工程第81期周报:PPP短期偏空但中长期优,园林基本面强勿多虑

PPP短期偏空,但中长期基本面良好。1)11月18日,五部委《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》向社会公开征求意见,提出坚持严控风险、应当控制资管产品的杠杆水平等;2)11月16日,财政部下发92号文即《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》,提出各省级财政部门2018年3月31日前完成本地区项目管理库集中清理工作,清理项目包括未按规定开展“两个论证”、不宜继续采用PPP模式实施等;3)PPP短期偏空不改中长期基本面优势(更规范透明+政策支持PPP模式稳步推进的基调不会改变+2018年PPP落地之年);4)推荐九九归一组合:东方园林/铁汉生态/龙元建设/中国铁建/中国建筑/山东路桥/美晨科技/美尚生态/苏交科。

    园林业绩动能强,消费升级引领美好生活向往。1)主要园林公司2017年业绩预计:棕榈股份+120%~+170%,岭南园林+80%~+100%,东方园林/文科园林+50%~+80%,将延续业绩高增长态势;2)园林行业订单收入比高(4.3倍),且受益生态文明“千年大计”带来超4万亿生态修复市场及特色小镇建设热潮,基本面超强,预计2017-19年业绩增速71%/48%/35%,PE仅27/18/14倍,Q4估值切换空间大;3)园林是满足新时代人民美好生活需要的重要供给领域:生态治理(人居环境更优美)、生态旅游(旅游资源更丰富)、特色小镇(创新产业服务供给更多);4)推荐八大金刚:东方园林/铁汉生态/龙元建设/美晨科技/文科园林/美尚生态/蒙草生态/云投生态等。

    雄安建设推进提速。1)雄安总体规划已进入最后攻坚阶段;2)近期雄安利好催化众多:①据《央广新闻》,北京与雄安之间将新建城际铁路,途经北京新机场;②环保部与河北政府近日签署《推进雄安新区生态环境保护工作战略合作协议》,下一步环保部将着力支持白洋淀流域环境整治、雄安生态保护与修复、区域污染协同防治等工作;3)从雄安建设关联度出发,继续推荐生态园林、装配式建筑、基建板块。

    装配式建筑再迎利好。1)11月13日,住建部公布第一批30个装配式建筑示范城市和195个产业基地名单,杭萧钢构、精工钢构、鸿路钢构、东南网架、富煌钢构等公司入选产业基地;2)钢结构最契合装配式建筑,在高端制造优化升级、人力成本持续攀升、政策利好加码不断、雄安标杆示范、市场空间大(未来4年1.3万亿)五大催化下,行业发展站稳风口,首推杭萧钢构,受益精工钢构/鸿路钢构/东南网架等。

    积极关注装饰/工业投资板块。1)关注受益于消费升级、租售同权+长租公寓的家装板块;2)关注受益于先进制造驱动的建筑工业投资板块。