豫园股份更新报告:业绩承诺出炉,快乐时尚平台不止于地产

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛,陈彦辛 日期:2017-11-21

拟注入资产业绩承诺出炉,2018-2020年合计净利润不低于70亿元,高盈利与现金回流有望加速豫园珠宝、旅游等板块协同发展,共同打造复星旗下快乐时尚平台。

    投资建议:公司大股东拟注入多地优质物业资产,蜂巢城市理念助力公司打造时尚地标。若增发完成,复星持股将上升至69.7%,进一步明确公司快乐时尚平台定位。此次注入资产承诺2018-2020年合计扣非净利润不低于70亿元,现金回笼有望促进公司珠宝、旅游等板块内生外延加速发展。维持公司2017-2019年EPS 为0.51/0.58/0.65元(暂不考虑此次增发影响)。维持目标价13.77元,“增持”评级。

    优质物业资产注入,国资参与彰显目标一致。公司此次拟以9.98元/股,分别向复星系与黄埔国资发行24.28亿/1.62亿股,总作价258.5亿元收购复星旗下上海星泓等 26家公司和黄埔国资旗下新元房产。

    业绩承诺保障盈利与现金流。复星系对注入资产中收益法评估的价值173亿资产(占注入资产价值70%)给出了2018-2020年合计扣非净利润不低于70亿的业绩承诺,剩余资产由于评估方式不同尚未给出业绩承诺,因此,全部注入资产的实际净利润有望高于此次承诺值。

    快乐时尚平台不止于地产,珠宝、旅游协同发展可期。若此次增发完成,复星系将合计持有公司69.7%股份,取得绝对持股后,复星对公司战略投入有望进一步加强。此外,黄埔国资委自此同样注入豫园附近优质物业,体现出国资委与复星在共同做大公司、建设新豫园方面的高度一致性。后续,豫园珠宝、旅游等业务经历重新定位后,有望依托复星资源,内生外延加速发展,共同打造快乐时尚平台。

    风险提示:金价大幅波动对产品销售和投资收益产生负面影响等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600655 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新洋丰 买入 -- 研报
钢研高纳 持有 -- 研报
利亚德 买入 -- 研报
药明康德 买入 -- 研报
三只松鼠 持有 -- 研报
航天电器 买入 -- 研报
长沙银行 持有 13.13 研报
山西焦化 买入 -- 研报
天目湖 持有 25.05 研报
万润股份 买入 13.70 研报
景旺电子 买入 68.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
祁连山 1.09 0.50 研报
冀东水泥 1.47 0.60 研报
新经典 0 0 研报
中公教育 1.14 0.62 研报
立思辰 0.46 0.49 研报
科斯伍德 0.67 0 研报
华策影视 1.12 0.59 研报
百洋股份 0 0.95 研报
昂立教育 0.03 0.01 研报
南方传媒 0 0 研报
完美世界 0.59 0.23 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
五粮液 33 买入 买入
完美世界 32 持有 中性
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 29 持有 中性
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
通威股份 27 买入 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
瀚蓝环境 25 持有 中性
中顺洁柔 25 持有 买入
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 607 82 335
钢铁行业 446 29 266
汽车制造 445 35 256
电子器件 431 54 253
金融行业 394 24 190
化工行业 393 47 158
建筑建材 393 44 206
生物制药 324 50 170
酿酒行业 320 17 158
食品行业 319 22 128
机械行业 274 47 121
房地产 273 24 212
煤炭行业 268 27 118
家电行业 235 13 154
商业百货 203 27 115
酒店旅游 192 20 55
交通运输 185 23 101