非银行业周报:大资管顶层设计成形,引导业务回归本源

国际方面,全球指数涨跌不一,本周标普跌0.13%、纳指涨0.47%、道指跌0.27%,本周欧洲三大股指均下跌。本周周四美国国会众议院多数票通过税改议案。国内方面,央行周五进行100亿元7天逆回购操作、100亿元14天期逆回购操作、100亿元63天期逆回购操作,本周逆回购累计净投放8100亿元,创近10个月新高。本周券商板块下跌、保险板块均上扬。总体来看,继续推荐关注非银板块投资机会。券商:由于去年四季度业绩低基数效应,叠加会计准则调整推动业绩释放,四季度业绩确定性改善;IPO常态化持续、三季度行业债券承销金额环比大幅增长;两融余额已突破万亿元、上证指数上3400,市场相对回暖利于券商业绩创收,同时券商自营营收占比提升增加业绩弹性,券商业绩有望进入改善通道。目前券商板块整体估值1.77X,处于历史较低位,板块性价比较高,看好未来券商估值回升,推荐大型龙头券商中信证券、华泰证券、广发证券。保险:十年期国债收益率破3.9%,评估利率由降转增,利于险企释放准备金,叠加产品结构优化推动价值提升仍是板块核心配置逻辑。目前行业转型进度较快,保险业务回归保障、产品结构持续优化,首年、续期业务持续支撑保险公司保费收入、内含价值增长,推荐积极配置保险板块,个股推荐中国平安、新华保险。

    11月17日,中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》公开征求社会意见。点评:1、明确全面监管原则,统一监管规范要求;2、资管业务回归本源,行业发展迈向新时代。