食品饮料行业周观点:坚定看好龙头,无惧短期调整

一、市场回顾:本周食品饮料板块下跌0.83% 本周食品饮料板块下跌0.83%,同期沪深300上涨0.22%,板块跑输大盘1.05个百分点,位列所有板块第7位。

    二、本周行业观点 1、 本周行业数据: 白酒:截至11月17日,京东飞天茅台价格环比持平,为1299元;普五价格环比持平,为969元。草根调研反馈,茅台多地实际批价到达在1500元左右。乳制品:截至11月08日,主产区生鲜乳平均价格为3.50元/公斤,环比上涨0.29%;11 月17 日,恒天然拍卖价格指数为33.54 欧元/100千克,环比下跌1.58 %。肉制品:截至11月10日,生猪价格为13.90元/公斤,环比下降0.71%。11月17日猪粮比为7.84。 2、白酒板块:市场热度高,茅台表现抢眼。近期茅台价格持续回升,一批价约1500元以上,市场关注度高。我们对茅台短中长期的逻辑有以下几点:1)17年三季度茅台放量超预期,四季度投放量有限,叠加春节因素,预计批价将持续上行。2)考虑到公司6年未提高出厂价,18年投放量2.8万吨,同比增长4%,涨价预期发酵。3)2020年公司预计基酒产能达到5.6万吨,对应2025年投放量可达到4.4万吨左右,长期放量有空间。4)本轮白酒复苏主要为民间消费升级,发生黑天鹅事件概率较低。兼具确定性与弹性,茅台估值应享有一定溢价。高端白酒价格天花板打开下,我们坚定看好次高端龙头公司,名酒未来2-3年将具备良好的投资机会。 3、乳制品:行业复苏明显,竞争格局改善,费用率下降有空间。未来奶粉注册制将逐步落地,具有品牌力和渠道力的龙头公司优势明显。调味品:产品提价周期+渠道库存优化,收入端增长逐渐显现。调味品下游餐饮行业维持高景气度,拥有较强定价权,未来将进入利润释放阶段。大众品景气回暖,三四线城市需求旺盛,优质龙头公司的估值中枢将持续提升。

    3、投资建议:继续推荐一线白酒和食品龙头公司,精选次高端优质品种。贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、今世缘、伊利股份、海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、安琪酵母