钢铁行业:高利润可维持,估值偏低,个股仍具有结构性行情

吨钢毛利创出新高,行情具有催化剂。钢材主要产品的价格在高位徘徊,原料价格下降的情况下加大了成材的利润空间,产品利润在当前时点创出新高。这种产品价格维持高位震荡,原料端大幅回调的结果是钢厂的暴利进一步扩大,在近期现货价格小幅上涨的情况下,吨钢毛利快速上扬,使得行情具备了催化剂,利润空间的扩大成为驱动行情的核心因素。

    供需紧平衡保价格,原料低位降成本,钢厂利润可维持。采暖季限产到来之前,已经形成了高炉开工率下降,库存在本该冬储累积的阶段出现了去化的情况,供需关系紧平衡的格局已定。反观原料端,铁矿石目前港口库存处于高位,钢厂限产需求将下降,四大矿山未调整四季度的发货情况的前提下,主要原材料铁矿石价格承压。供给收缩,需求旺盛,钢材价格将维持高位,原料没有上涨动力,目前钢厂的利润空间可维持。

    板块利润丰厚,估值偏低,个股仍具结构性行情。三钢闽光、安阳钢铁、本钢板材、韶钢松山等个股的市盈率处于较低的位置。叠加环保限产因素考虑,在限产区域外的公司具有更强的配置价值,利好三钢闽光、韶钢松山、新钢股份、八一钢铁等个股;方大特钢作为民营企业,具有天然的成本优势,利润空间较大;宝钢股份、鞍钢股份作为板材龙头企业,强者恒强,具有规模及技术优势。

    风险提示:下游需求不及预期,限产执行力度不及预期。