华泰股份事件点评:造纸业务望迎高增长,化工板块弹性大

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2017-11-17

前三季度业绩高增长:公司2017年前三季度实现营业收入98.97亿元,同比增长32.17%,实现归母净利润4.83亿元,同比增长305.10%,单三季度实现营收35.92亿元,同比增长34.98%,归母净利润实现1.87亿元,同比增长285.72%。

    造纸板块景气度高,盈利能力持续提升:公司目前拥有70万吨新闻纸、50万吨包装纸、60万吨文化纸和60万吨铜版纸产能,2017H1新闻纸/包装纸/文化纸/铜版纸分别实现收入13.46/8.44/14.71/11.56亿元,机制纸合计实现收入48.19亿元,毛利率14.2%,较去年同期提高0.93个百分点。在环保督查、排污许可证以及外废配额紧张的大背景之下,造纸行业产能投放不及预期,中小纸厂频频停机检修,面对较大的复产压力,落后产能将持续淘汰,公司作为行业龙头,市占率有望进一步扩大,长期看好公司造纸板块盈利能力的提升。

    化工板块弹性大,烧碱价格维持高位:2017H1,公司化工产品实现营收8.94亿元,同比增长18.32%,实现毛利率22.0%,较去年同期提高3.85个百分点。公司目前拥有75万吨离子膜烧碱产能:烧碱的主要下游消费氧化铝价格持续走高,氧化铝的高景气度支撑对烧碱的需求,而环保限产以及液氯处理难度高也制约了烧碱开工率,我们预计烧碱价格将维持高位,公司化工板块业绩持续提升。

    盈利预测和投资评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.52、0.58、0.65元,对应PE分别为12.78、11.55、10.28倍。看好造纸和烧碱的高景气度,公司作为行业龙头,业绩有望迎来快速增长,给予“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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盈利预测

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伊利股份 0.95 1.08 研报
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爱尔眼科 0.51 0.50 研报
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益丰药房 0 0 研报
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股票关注度

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五粮液 42 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 35 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
保利地产 33 买入 买入
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中国国旅 30 持有 买入
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比亚迪 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
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瀚蓝环境 26 持有 买入
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海天味业 26 持有 中性
亿纬锂能 26 持有 买入

行业关注度

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电子信息 497 86 244
汽车制造 397 42 220
电子器件 285 55 179
机械行业 264 56 121
生物制药 261 53 146
建筑建材 236 47 131
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有色金属 196 40 50
钢铁行业 183 32 88
酿酒行业 178 16 97
家电行业 173 13 100
商业百货 172 35 89
酒店旅游 160 20 78
房地产 159 26 101
交通运输 155 31 67
电力行业 135 29 64