石油化工行业:油价上涨大炼化最为受益,首选中国石化!

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:赵辰 日期:2017-11-16

产业链最大瓶颈在于炼化:本轮油价上涨主要归因于需求,尤其是化工用油超预期。但从当前化工产品价差已处于历史高位,间接说明了闲置产能较少,负荷继续提升空间有限,未来两年新增产能也很少。这也意味着即使明年需求继续增长,也很难真正传导至原油,更多的还是会体现为炼化盈利的进一步扩大,炼化作为整个产业链最大的瓶颈所在将最为受益需求改善。

    炼化盈利有望持续好于勘探:由于勘探的投产周期远长于炼化,以往完整油周期主要利润也都集中于上游。但随着页岩油的出现和下游扩产周期变长,炼化反而变为整个产业链更为重资产的环节,盈利有望系统性的好于勘探。

    明年油价展望:明年由于大炼化瓶颈的存在,原油需求端的弹性并不大。但页岩油受限于成本提升、实现油价上涨有限和现金流不足,在目前油价水平下,也很难大幅扩产,供给端弹性也不大。所以明年油价大概率还是会维持在60-70美元/桶,进入最有利于炼化盈利的区间。

    长期油价展望:2020年后随着大炼化的逐步投产,和传统油田由于缺乏资本开支带来的减产,油价有望重新进入长期上涨周期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数