跨境通事件点评:期权激励再度启动,彰显龙头发展信心

投资建议:公司再度向环球易购核心人员期权激励,进一步绑定核心团队、激发团队热情。跨境电商行业仍处于高速发展红利期,公司作为行业龙头受益马太效应有望维持较快增长,维持17-19 年EPS0.55/0.84/1.10 元(不考虑并购),考虑公司高成长稀缺属性给予2018年35XPE,目标价29.4 元,建议增持。

    再度启动期权激励,业绩承诺超额完成无压力。2016 年环球易购实现净利润3.95 亿元,同比增长135.47%,大比例超额完成收购业绩承诺和前次限制性股权激励行权条件,根据以往业绩情况,环球易购业绩承诺实际将大幅超越承诺业绩。公司已推行两期股票期权激励计划和一期限制性股票激励计划,未行权权益合计2890 万份,加上本次激励计划,公司股权激励计划全部有效权益累计4090 万份,占当前股本2.85%。

    利益深度绑定彰显信心,高成长性稀缺龙头。公司再次倾重环球易购团队推出股权激励计划,明确了未来高速发展路线。目前跨境出口B2C 行业未来三年仍处于高速发展期,公司作为跨境出口电商龙头,未来竞争优势持续凸显将带动市占率提升。目前股价对应2018 年仅23 倍PE,相对于其高成长稀缺性属性显著低估,行业税收政策收紧影响与解禁悲观预期逐步消退,基本面坚实和估值优势持续凸显配置价值。