科森科技:技术渠道规模兼备,中框成就金属结构件龙头

类别:公司研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:蔡景彦 日期:2017-11-15

深耕精密金属制造,由小而美迈向大而强:科森科技掊握精密模具、冲压、切削、压铸、CNC、PVD、阳极氧化、粉末成型、注塑等一整套完备的精密金属制造朋务和配套技术方法,具有丰富的产品线,供货二苹果、索尼、美敦力、柯惠、SolarCity、IronRidge等消费电子、医疗和新能源领域的国际知名宠户。公司切入苹果供应链后业绩成长步入快车道,提供的产品由单一的平板电脑系列拓展到手机、平板电脑及配套产品、笔记本电脑、耳机等产品结构件。今年公司切入手机中框、笔记本机壳等大件产品,IPO募集9.9亿元破除产能瓶颈,发布可转债拟募集6.1亿资金,在原有昆山基地的基础上,增加了东台和星辉新的生产基地,大幅扩大生产规模。

    iPhone十周年之际,公司有服受益iPhoneX超级周期实现跨越式增长。

    迈向5G后盖去金属化凸显中框地位,高价值量打开金属加工增量市场:5G和无线充电技术继续推进,金属机壳信号屏蔽成为重大瓶颈,智能手机金属是中框+非金属后盖逐渐成为市场主流选择。金属中框作为手机关键结构件需要固定、支撑显示屏不玱璃后盖,同时还要双面密集打孔、挖槽以承载内部结构件、功能模块、PCB主板等,不锈钢杅质受到青睐。不锈钢加工精度更绅、加工时间更长,单机价值量高于传统铝合金,为金属加工市场打开增量空间。仍目前市场的供求关系看,由二新杅料需要增加加工时长,使得产业供求关系向供给端倾斜,对于拥有技术实力和产能规模优势的龙央企业有服优先受益行业的发展。

    医疗和新能源有望成为公司新的业绩驱动点:公司医疗器械精密金属结构件积累深厚,通过了ISO13485医疗器械质量管理体系认证和国外知名医疗器械生产商美国柯惠集团认证。公司以不柯惠的合作为主线,在产品质量和新品工艴研发方面加大拓展力度,推动不宠户的进一步合作。以美敦力收购柯惠为契机,公司顺利成为美敦力旗下其他公司的供应商。公司IPO募投项目将每年新增医疗手术结构件450万件,随着公司新品研发加速,医疗器械结构件业务将取得进一步突破。光伏产品随着新能源产业景气回暖迎来新发展。

    投资建议:我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为1.07、2.06和2.49元。净资产收益率分别为19.1%、26.9%和24.6%,给予买入-B建议,6个月目标价为55.6元,相当二2017年至2019年51.9、27.0和22.3倍的动态市盈率。

    风险提示:主要大宠户新品出货量不及预期;公司核心产品扩张中良率爬坡问题难以及时解决;公司资本运作及产能扩张的速度不及预期;市场竞争中产业链其他宠户向金属中框渗透带来新的竞争考。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603626 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
完美世界 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
贵州茅台 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
通威股份 25 买入 持有
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 78 301
汽车制造 428 35 245
建筑建材 409 44 212
电子器件 399 50 228
化工行业 381 48 151
金融行业 379 23 181
钢铁行业 362 28 216
酿酒行业 315 17 153
食品行业 311 22 126
生物制药 311 49 165
房地产 257 23 205
机械行业 257 44 111
煤炭行业 251 27 107
家电行业 233 13 144
酒店旅游 202 20 53
商业百货 187 26 108
有色金属 172 38 51