煤炭产业链跟踪周报:现货全面走弱,煤炭股持续盘整

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:卢平 日期:2017-11-14

动力煤方面,主产地库存压力明显,煤价整体延续回调态势;受下游需求滑落影响,港口煤价本周跌幅继续扩大,秦港Q5500煤价跌至674元/吨;港口库存仍然维持较高水平,下游电厂库存持续回升,库存天数已连续12日维持在20天以上;近期动力煤需求疲软,淡季特征明显,预计短期仍将弱势下行。煤焦钢方面,钢价高位上行,焦炭本周跌势略有收窄;下游产业链需求回落致使焦煤价格下行,短期承压或大于动力煤。投资策略方面,环保限产对焦煤价格的冲击已经显现,动力煤价持续回落,现货全面走弱,加之市场对后续经济走势仍存隐忧,煤炭股近期处于盘整格局,自9月初高点至目前已回调15%以上。建议等待此轮回调完成后进行抄底,预计时点可能在环保限产结束后,重点关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改)、山煤(国改进程最快)、阳煤(有望实现资产整体上市)。

    期货市场:动力煤1801合约结算价为638.4元/吨,涨25.0元/吨或4.0%。螺纹钢1801报3790.0元/吨,涨159.0元/吨或4.4%。焦炭1801报1821.5元/吨,涨91.0元/吨或5.3%。焦煤1801报1207.5元/吨,涨72.0元/吨或6.3%。

    钢价高位上行。全国螺纹钢HRB400 20mm均价4148元/吨,涨77元/吨或1.9%;上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价4090元/吨,涨140元/吨或3.5%。 焦炭价格弱势回调。唐山二级焦到厂价1665元/吨,跌25元/吨或1.5%;天津港一级焦平仓价1845元/吨,跌100元/吨或5.1%。

    港口焦煤价格弱稳。京唐港山西主焦煤库提价1650元/吨,持平;1/3焦煤库提价1290元/吨,跌30元/吨或2.3%。 产地焦煤价格延续跌势。临汾主焦精煤车板价1410元/吨,跌50元/吨或3.4%;临汾肥精煤车板价1400元/吨,跌50元/吨3.4%。

    港口焦煤库存缓慢回升。北方四港焦煤库存93万吨,上升5万吨或5.9%。

    动力煤:产地、港口煤价持续下行,电厂库存持续回升 产地、港口煤价持续下行。环渤海指数收于578元/吨,跌3元/吨或0.5%;秦皇岛港山西优混(Q5500)报674元/吨,跌20元/吨或2.9%;大同南郊(Q5500)动力煤车板价510元/吨,下跌5元/吨或1.0%。

    沿海运费高位震荡。秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于53.9元/吨,涨1.0元/吨或1.9%;至上海CBCFI收于45.2元/吨,涨2.3元/吨或5.4%。

    港口库存基本平稳,电厂库存天数持续20天以上。秦港库存691万吨,环比下降17万吨或2.4%;六大电厂库存1287万吨,上升70万吨或5.7%;库存天数为22.0天,持平;本周日均耗煤55.7万吨,上升2.3万吨或4.3%。

    投资策略:环保限产对焦煤价格的冲击已经开始显现,动力煤淡季价格回落,加之近期市场对后续经济持续产生担忧,建议等待环保限产结束后的投资机会。后续可关注山西煤炭企业西煤、潞安(冶金煤叠加国改)、山煤(国改进程最快)、阳煤(有望实现资产整体上市)。

    风险提示:煤价大幅上涨引发政府逆向调控;山西国改进程低于预期;环保限产力度超预期;环保限产导致经济失速

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