化工行业周报:聚合MDI价格企稳,维生素、原油、涤纶长丝价格持续上涨

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐留明 日期:2017-11-14

一周涨幅较大的产品:液氯,33.3%;维生素B12液相1%,14.9%;双酚A(华东),13.9%;双环戊二烯(山东玉皇),10.5%;磷矿石(30%,贵州),9.4%。

    一周跌幅较大的产品:泛酸钙,-13.6%;甲酸,-10.0%;己内酰胺,-8.6%;双氧水(27.5),-7.4%;碳酸二甲酯(华东),-6.8%。

    聚合MDI价格企稳。本周华东地区聚合MDI、纯MDI分别下跌150、1500元/吨至27850、28750元/吨。聚合MDI周内价格止跌回升,周四、周五市场价格较前日连续上调。下游进入传统淡季,需求较前期有所转淡,但下游刚需支撑预期较强,MDI供需仍然处于相对紧平衡状态。

    供应紧张导致多种维生素产品价格延续上涨。本周维生素A价格上涨1.9%至540元/kg,持续创新高;BASF维生素工厂检修期间,其柠檬醛工厂于10月31日发生事故关闭,至今未启动,带动海外维生素A上涨,此外帝斯曼维生素A工厂在2017年10月停产(持续约6~8周),并且国内原料受环保影响供应紧张,预计维生素A价格在四季度将持续坚挺。维生素E(国产)上涨7.0%至53.5元/kg,除本次BASF柠檬醛停产之外,环保、出口等因素也将影响维生素E供应,后续价格有望继续回升。部分维生素B12厂家受环保压力进行阶段性降负或停产,导致维生素B12(国产)本周大幅上涨14.9%至425元/kg。此外,维生素H、D3、B2、B6、K3等品种也因环保等因素维持供给紧张态势。

    油价创年内新高,涤纶长丝景气持续向上。本周WTI12月及Brent2018年1月期货价格分别上涨2.0%、2.3%至56.73、63.52美元/桶,均创年内新高。美国商业原油库存本周上涨0.5%至4.57亿桶,较年初下降4.6%;美国原油钻井数本周增加9口至738口,较年初增加209口。由于OPEC减产执行率超预期且OPEC与非OPEC产油国减产协议有望延长、中东地缘政治紧张,包括沙特国内反腐斗争持续以及沙特与黎巴嫩关系趋紧,原油价格持续上涨。同时,美国原油开采逐渐活跃,对后期原油价格上涨预期有所影响。继上周远东石化70万吨PTA装置正式出料后,翔鹭石化450万吨PTA装置中的300万吨装置于本周升温重启,预计下周出料,然而,由于油价强势以及聚酯需求旺盛,本周PTA价格上涨3.5%至5375元/吨。本周长丝景气延续向上,POY/DTY/FDY价格分别上涨115、150、300元/吨至8985、10550、11200元/吨,行业库存分别下降1.5、1、1天至11、20.5、12天,由于春节补库提前,下游较为火热,长丝景气持续向上。

    投资视点:环保风暴持续发酵,产品价格持续上涨,且环保有望重塑化工产业供需格局。建议重点关注:1)部分具备产业链一体化、成本优势突出、环保执行到位,且随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、中国巨石(玻纤)、联化科技(农药及医药中间体)、海利得(涤纶工业丝)、万润股份(液晶、沸石)、国瓷材料(电子化学品)、金正大、史丹利(复合肥)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、福斯特(新材料)、诺普信(农药制剂)等。

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