煤炭行业:中国神华、西山煤电

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞 日期:2017-11-14

1、煤炭供给端,10月上旬,国有重点煤矿原煤产量9652万吨,环比下降2%;另一方面,据海关总署最新数据,10月中国煤及褐煤进口量2128万吨,同比减少1.4%;1-10月中国煤及褐煤进口量22612万吨,与去年同期相比增长12.1%。

    2、下游需求端,现阶段电力耗煤进入传统淡季,煤炭下游需求持续回落。截至11月4日,沿海六大电厂煤炭库存1,225.52万吨,较上周同期增加109.55万吨,环比增幅9.82%;日耗为51.58万吨,较上周同期下降9.58万吨/日,环比降幅15.66%;可用天数为24.0天,较上周同期增加6.0天,电厂日均耗煤不断下行,存煤可用天数持续上升,另一方面,北方港口煤炭库存开始出现松动,上周秦港日均库存702万吨,周环比下降22万吨降幅3%,考虑到11月中旬北方逐渐进入冬季供暖且今年大秦线检修推迟至11月份,下游电厂或将陆续开始补库,但短期内不改煤价低迷趋势。

    3、焦炭方面,近期尽管河南、苏北等地陆续有焦企发出提涨的声音,但都属于超跌之后的回调,涨后接货的也基本上为贸易商,主流市场并无波动,另外,市场情绪略微改变之后主流钢厂的到货量基本正常,多数库存还在继续呈现上升趋势,焦企的送货的积极性仍在,短期看焦炭市场活跃度有所上升,但是北方高炉停限产即将到来,导致的需求进一步疲软仍是主要矛盾。

    4、焦煤方面,产地多数煤种表现依旧疲软,煤企调整完价格之后普遍感觉效果不佳,下游依旧多持观望态度,多以小单采购为主,尤其是高硫煤种市场压力较为明显,低硫煤方面,临汾地区低硫低灰主焦煤继续小幅下跌,现出厂含税承兑价格降至1400元/吨左右,累计跌幅250元/吨左右。

    5、我们认为,现阶段煤价始终维持高位运行,三季度煤企盈利持续改善,且煤炭板块经过前期调整,风险释放已较为充分,伴随北方供暖季到来叠加水电传统淡季,煤价有望实现止跌企稳,煤炭板块估值仍有修复空间,煤炭板块布局迎来良机。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

    6、风险提示:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审批并积极投产

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
宁波高发 持有 -- 研报
星宇股份 持有 -- 研报
上汽集团 持有 -- 研报
宇通客车 持有 -- 研报
银轮股份 持有 -- 研报
新泉股份 持有 -- 研报
古井贡酒 持有 97.00 研报
横店影视 买入 -- 研报
上海电影 持有 -- 研报
中国电影 持有 -- 研报
宝信软件 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
浙江医药 2.72 2.26 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
广誉远 0 0 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
片仔癀 1.70 2.43 研报
中国动力 0.32 0.17 研报
中国重工 0.51 0.33 研报
航发控制 0.24 0.24 研报
航发动力 0.30 0.28 研报
中航高科 0.52 0.27 研报
中航电测 0.59 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
洋河股份 32 持有 买入
先导智能 31 持有 持有
水井坊 30 持有 持有
山西汾酒 30 持有 买入
伊利股份 30 持有 买入
恒立液压 29 持有 中性
五粮液 29 持有 持有
分众传媒 29 持有 买入
中信证券 28 持有 持有
三一重工 28 持有 持有
上汽集团 28 持有 持有
中炬高新 28 持有 买入
泸州老窖 28 持有 持有
金风科技 28 持有 买入
光迅科技 28 持有 持有
博世科 28 持有 持有
太阳纸业 27 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 963 105 268
汽车制造 613 42 164
生物制药 601 73 114
机械行业 566 74 153
化工行业 561 57 151
农林牧渔 511 32 180
金融行业 460 28 200
交通运输 429 37 70
房地产 423 43 128
食品行业 411 32 153
酿酒行业 390 17 92
建筑建材 382 47 173
电子器件 325 62 94
钢铁行业 288 22 117
商业百货 281 48 83
酒店旅游 277 23 94
农药化肥 258 22 77