东方证券石油化工行业周报

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:赵辰 日期:2017-11-14

周观点更新:

    本周原油再创16年以来新高,周涨幅达3.5%,我们判断本轮上涨的主因在于需求超预期;化工品方面,尿素行业需求端转暖,全球气价大涨抬升海外气头尿素成本,我国煤头尿素企业有望取得较好盈利。

    价格和价差变化:

    我们监测的118种化工产品中,本周价格涨幅前3名的产品分别为:异丁烯(上涨11.8%)、双酚A(上涨9.6%)、天然气(上涨9.0%);跌幅前3名为:无水氢氟酸(下跌7.5%)、丙烯腈(下跌6.4%)、纯MDI(下跌5.8%)。

    在我们监测的35种化工产品价差中,本周价差涨幅前3名的产品分别为:

    PTA(上涨21.5%)、R32价差(上涨18.5%)、MTP 价差(上涨15.8%);

    跌幅前3名为:PO 价差(下跌10.8%)、MDI 价差(下跌9.4%)、电石法PVC(下跌8.4%)。

    原油相关信息:

    原油及相关库存:11月3日美国原油商业库存4.571亿桶,周增加220万桶;汽油库存2.095亿桶,周减少330万桶;馏分油库存1.256亿桶,周减少340万桶;丙烷库存0.77200亿桶,周减少114.5万桶。美国原油产量及钻机数:11月3日美国原油产量为962.0万桶/天,较之前一周增加6.7万桶/天,较一年前增加92.8万桶/天。11月3日美国钻机数898台,周数量减少11台,年上升329台;加拿大钻机数192台,周数量增加1台,年上升38台。其中美国采油钻机729台,周数量减少8台,年上升279台。

    投资建议:

    油价趋势性走强,再创16年以来新高,综合估值、安全边际考虑,我们认为现阶段油价上涨最佳投资标的为中国石化(600028,买入),近油端化工推荐桐昆股份(601233,买入)、恒逸石化(000703,增持)、荣盛石化(002493,买入)。

    风险提示。

    油价大幅波动带来的风险;化工品景气下行的风险。

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