计算机应用行业:三重拐点到来,集中度提升可期

类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪 日期:2017-11-13

多重因素推动网安行业增长拐点到来:根据IDC统计,网络安全行业过去5年复合增速达到16.4%,在多重因素推动下,我们认为行业在2018年将迎来加速拐点:a.网络空间成为国家安全的新战场,国内网络安全行业政策不断加码,网络安全由合规需求上升为法律强制,目前我国网安投入占IT投入的比重仅为美国十分之一不到,未来提升空间可期。随着军改影响的消除,军工领域招标有望回暖;b.大数据人工智能云计算等新技术推动网安策略从被动防御转向主动防御,态势感知、数据安全、应用安全、云安全成为新兴投入领域,云-网-端立体式安全的建设带动行业加速增长;c.网络边界扩展带来工控、物联网领域安全的需求,根据预测,到2020年全球联网设备数将达到501亿台,数倍于互联网的终端,即使这样联网渗透率也仅3%,物联网安全前景广阔,长期而言我们最为看好工业级工控安全和消费级的车联网与智能家居安全,尤其是后两者,有望重新催生个人领域的付费网安市场。随着工控领域安全标准的制定,工控安全有望在2018年初步放量。

    龙头公司引领,行业从产品模式向运维模式转变:大数据、云以及需求升级的三重推动,网安行业有望从当前的产品采购模式逐步向安全运维模式过渡,不仅增大行业空间,同时大幅降低销售费用率。目前国外网安公司服务收入占比一般在50%以上,而国内龙头启明星辰的占比仅15%,提升空间较大。仅考虑国企和智慧城市领域,我们预计每年的安全运维市场可达360亿以上,其中国企安全运维市场在200亿以上,智慧城市运维160亿。目前中国网安正牵头发起央企网络安全产业联盟,并已经与中国远洋海运签订第一单运维合作,打造行业标杆。随着产业联盟的成立,我们预计央企网安运维有望加快推进。政府领域,今年以来启明星辰已与云南省、青海省、成都市、深圳市、粤港澳新区等签订自上而下的智慧城市安全运营,引领行业风向。

    竞争格局拐点来临,行业集中度有望大幅提升:网络安全行业产品线众多,每个产品又分为数个型号,中小企业凭借单个产品也可参与竞争,再加上下游用户招标的时候往往倾向分散招标,导致行业高度分散,行业龙头市场份额也仅10%左右。随着一体化主动防御安全的到来,以及行业开启运维模式转型,对公司的产品、技术和综合服务能力要求大幅提升,行业竞争门槛大幅提高将导致市场份额集中在几家龙头。相比于一次性采购,运维服务意味着长期稳定的合作关系,一旦建立很难替代,网安行业将出现龙头强者恒强的局面。

    重点推荐标的:启明星辰、卫士通、美亚柏科。启明星辰产品线最为齐全,目前公司已与云南省、青海省、成都市、深圳市等落地智慧城市安全运维,打造行业标杆;卫士通作为中国网安的上市平台,牵头发起央企网络安全产业联盟,引领央企网安运维;美亚柏科长期深耕电子取证领域,目前正在开展公安全警种大数据信息化平台业务。建议关注江南嘉捷(三六零)、绿盟科技、东方通(微智信业)、南洋股份(天融信)、蓝盾股份、北信源、任子行、数字认证、格尔软件、中孚信息等专业网络安全公司,以及中国长城、太极股份等集成商。

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