家电行业周报:双十一销售火爆,家电企业各有所长

类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:蒋朝庆,刘舜逢 日期:2017-11-13

一周回顾:上周申万家电指数上涨7.10%,同期沪深300指数上涨2.99%,家电板块周涨幅位列各行业第一,延续了长牛格局。年初至今家电板块上涨48.45%,同期沪深300指数上涨24.22%,跑赢沪深300指数24.23个百分点。家电板块全年表现强势,在各板块中涨幅位居第二。估值方面,家电行业目前PE约为20.7,处于历史中位水平,相对沪深300指数估值溢价为44.4%,处于历史中位水平。

    双十一销售火爆,家电企业各有所长:今年双十一天猫总成交额超1682亿元,同比增长39%。京东双十一下单金额锁定1271亿元,85%订单实现当日出库。根据天猫发布的数据来看,进入天猫店铺前50的家电店铺主要有海尔、夏普、美的、格力、戴森、科沃斯、海信、飞利浦、方太、创维、小天鹅、西门子。根据美的发布数据小时,仅用一个小时,美的系全网销售额,就打破了去年同期的记录,达到17.37亿,同比增长117%;双十一全天美的全网销售总额达到45亿,同比增长70%。格力方面,双十一销售当天7分钟破亿,22分钟破两亿,仅仅用了不到一小时,格力空调在京东的销售额就轻松超过了去年双十一全天的销售额。总结起来,双十一期间家电产品销售火爆,但也各有所长:格力延续空调产品的优势,大松等增长明显;美的小家电销售优秀,空冰洗销售保持前列;海尔冰洗业务表现强势,厨电等增长较快。

    消费升级持续进行,家电消费中高端化:京东发布的监测数据显示,相对以往,高端轻奢家电产品的销售比例大幅上升,正逐渐成为各自品类中非常重要的细分产品线,推动家电市场的整体消费升级。电视方面,中高端电视销售增长迅猛,索尼电视只用了15分钟就超过去年双十一全天的销售额,全天的销售额同比达到去年的近4倍。夏普黑电全渠道销售额突破10亿大关,夏普LCD-60TX7008A和夏普LCD-60MY5100A均已突破1亿销售额,平均每秒售出2台,成为黑电消费新风向。冰箱方面,向更大容量发展,11日当天450L升以上大容量冰箱已经占到整体销售额的60%,海尔、西门子、容声、美菱等知名品牌领先大容量冰箱销售。海尔、小天鹅、西门子则称雄洗衣机品类。小家电方面,千元以上高端厨房小家电同比达到去年的5倍,以戴森为代表的高端品牌在吸尘器整体销售占比六成以上,高端合资品牌空气净化器销售占比达到70%。

    近期观点:我们认为家电行业的慢牛走势仍将持续,家电行业“稳健成长+估值优势+转型预期”三大特性共同驱动板块的慢牛走势。推荐标的方面,我们建议投资者关注相关龙头企业,如格力电器、美的集团等,再者可关注小家电等细分市场,如苏泊尔、飞科电器等。

    风险提示:需求不及预期;原材料价格波动风险;汇率风险。

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