通灵珠宝:业绩符合预期,营收稳定增长

公司1-3Q2017营收同比增长18.74%,归母净利润同比增长40.76%。

    10月30日晚,公司公布2017年三季报,1-3Q2017实现营业收入14.55亿元,同比增长18.74%,实现归母净利润2.46亿元,同比增长40.76%,折合成全面摊薄EPS为0.72元,实现扣非归母净利润2.36亿元,同比增长35.24%,业绩符合预期。公司主营业务收入分渠道看,直营店/专厅/加盟分别实现4.65/5.56/4.34亿元,同比分别上升20.35%/7.67%/34.86%。单季度拆分来看,公司3Q2017实现营业收入4.76亿元,同比增长24.74%,增幅大于2Q2017增长的9.09%。实现归母净利润0.55亿元,同比增长80.97%,增幅大于2Q2017增长的34.73%。

    综合毛利率上升0.82个百分点,期间费用率下降1.41个百分点。

    1-3Q2017公司综合毛利率为54.72%,较上年同期上升0.82个百分点。分渠道看,直营店/专厅/加盟毛利率分别为67.85%/58.79%/35.45%,同比分别变动4.19/2.33/1.83个百分点。期间费用率为30.64%,较上年同期下降1.41个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为23.78%/6.93%/-0.06%,较上年同期分别变化-0.15/-0.66/-0.60个百分点。

    收购比利时王室珠宝品牌定位中高端。

    公司定位于中高端,引导客户从单纯性消费转变为情感投资,形成差异化竞争优势。公司通过收购比利时JoaillerieLeysenFreresSA81%的股权,拥有了自1855年创立、具有比利时王室供应商资格的著名珠宝品牌Leysen。三季度公司直营门店数增加8家,达到104家;加盟门店数增加36家店,达到358家;专厅增加3家,达到203家,共拥有665家终端门店。

    维持盈利预测,维持增持评级。

    我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测,分别为0.84/0.93/1.00元,维持“增持”评级。