三环集团:股权激励人才为本,绑定核心员工共绘蓝图

事件:公司今日公告股权激励计划,拟向激励对象授予16,000,000股限制性股票,授予723名核心员工,占本激励计划公告时公司股本总额1,727,950,422股的0.9260%。其中,首次授予13,600,000股,占本激励计划公告时公司股本总额的0.7871%;预留2,400,000股,占本激励计划公告时公司股本总额的0.1389%;业绩考核目标为以2014-2016年收入均值,2017-2019年收入增长率不低于15%/25%/35%;本激励计划首次授予限制性股票的授予价格为11.15元/股。

    股权激励立足当下,考虑未来。本次股权激励授予范围包括公司现任董事、高级管理人员、核心技术人员以及其他核心员工共计723人,首次授予1360万股,让核心人员分享公司高速成长的红利;同时预留240万股,作为未来公司引进人才预留激励股票。公司目前大力引进人才,校招方面2018校招给出了博士待遇28万的基本工资,外加项目奖金和安家费;同时公司也加强了海外人才招聘;公司为未来引入的人才预留股权激励股票,进一步加强对人才的吸引力。

    手机陶瓷背壳正在酝酿爆发时刻。三环的陶瓷背壳已经在MIX2上大获成功,2017年11月9日,中美企业家对话会议上,中美两国签订高通120亿美金的芯片订单后,雷军送给特朗普和习总书记各一部小米Mix2Unibody版本,表明了小米把陶瓷背壳作为其高端机长期差异化战略的方向。陶瓷背壳作为高端旗舰手机差异化的卖点,越来越被市场认可,越来越多的厂商在跟进;陶瓷背壳长期受益于手机去金属化的大趋势,未来渗透率若提升到到5%,市场空间可达200亿元,未来市场空间大,三环集团受益明显。

    公司其他业务呈现快速发展趋势。晶振陶瓷封装基座大量扩产,声表面滤波器陶瓷封装基座即将量产;MLCC近日由于缺货大幅涨价,陶瓷光纤插芯长期受益于5G建设浪潮。

    加强人才战略,打造一体化陶瓷平台。公司2012年成立了三环研究院,加强公司研发,公司今年大力招揽人才加强研发;三环集团具备从粉体到毛坯到烧结和后道加工的全套工艺能力,基于现有技术基础开发新产品,预计未来会有更多陶瓷新产品推出,创造新的利润增长点,将公司打造成平台型的公司。

    投资建议与评级:预计17-19年公司净利润分别为10.60/16.04/21.19亿元,EPS分别为0.62/0.93/1.23元,当前股价对应PE分别为36.65/24.23/18.34倍,给予买入评级。