英威腾三季报点评:双轮驱动助增长,展翅高飞显英姿

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王浩,徐云飞 日期:2017-11-09

上调目标价至11元,维持增持评级。受收入端和成本端双重利好拉动,公司前三季度业绩表现亮眼,上调公司2017-2019年EPS 为0.29、0.33、0.43元(调整前为0.2、0.25、0.32元),参考行业平均估值水平,上调目标价至11元,对应2018年33X PE,维持增持评级。

    前三季度业绩贴近预计上限,符合市场预期。公司Q3收入为5.23亿元,同比增长63.15%,实现归母净利润8645万元,同比增长175.98%。

    前三季度实现营收14.08亿元,同比增长58.86%,实现归母净利润1.77亿元,同比增长200.32%,贴近半年报中预测的180%-210%业绩增速的上限,符合市场预期。

    费用控制成效明显,降本增效促增长。自年初以来,公司紧抓费用控制,前三季度费用率(税金及附加、管理费用和销售费用)为30.7%,同比下降7.5%,成本控制成效卓越。此外,公司在今年处置固高科技部分股权,带来投资受益约2180万元。

    轨交业务实现零的突破,收购普林亿威实现电机电控一体化布局。公司于今年9月中标深圳地铁9号线延长段,中标金额约为1.19亿元,实现了轨交业务零的突破,为后续项目投标打下良好基础。此外公司还在三季度内收购优质电机标的——普林亿威,充分发挥其与公司电控业务的协同作用,打造新能源汽车电驱电控一体化解决方案。

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