家用电器行业周观点:四季度汇率风险缓解,双十一预售表现优异

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:蔡雯娟 日期:2017-11-08

本周家电板块走势。

    本周沪深300指数上涨-0.73%,创业板指数上涨-3.34%,中小板指数上涨-0.82%,家电板块上涨-2.54%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-2.30%、-4.54%、-2.78%。个股中,本周涨幅前五名是飞科电器、飞乐音响、荣泰健康、创维数码、康盛股份;周跌幅前五名是禾盛新材、毅昌股份、春兰股份、得邦照明、莱克电气。

    原材料价格走势。

    2017年11月3日,LME铜、铝现货结算价分别为6855和2152美元/吨;LME铜相较于上周下跌3.1%,铝相较于上周上涨0.37%。2017年以来铜价上涨了22.98%,铝价上升了26.44%。2017年10月31日,钢材综合价格指数为114.97,相较于上周下跌0.85%,2017年以来上涨了16..34%。2017年10月27日,中塑价格指数为1024,相较于上周上涨1.7%,2017年以来下跌了0.87%。

    投资建议。

    三季报已经过去,展望四季度,我们认为地产后周期对于需求端尤其是以一二线市场为主的需求端仍将产生一定影响。白电及零部件板块随着空调品类同期基数上升,同比增速将有放缓。但与此同时,消费升级带动的均价提升将持续对收入端产生贡献。我们长期看好小家电板块,小家电龙头有望长期受益于消费升级,新品类开拓也将带来新的收入增长点。黑电板块处于底部区域,明年为世界杯大年,随着面板价格的持续走低以及内销市场的逐步恢复,我们预计板块将呈现收入及盈利性环比改善趋势。对于家电企业来说,四季度原材料价格基本维持稳定趋势,汇率短期大幅升值情况也有所缓解。龙头企业套保机制较为完善,预计受到原材料及汇率波动影响也将有所下降。

    此外,我们持续认为,配合投资者结构、投资风格变化以及深港通等资金层面大环境的转变,板块的持续超配将驱动估值中枢继续上移。

    提示关注下周双十一销售情况。根据天猫发布双十一预售榜单,截止11.1.,按预售金额来看,美的、海尔、格力均位于全网预售品牌Top10(全网含生活用品、电器家装、服装服饰三纵领域下15个子类目),其中,大家电板块中,美的、海尔、格力、海信、创维分别位于第1、2、5、7、9名,小家电板块中,美的、九阳分别位于第2和第8名。我们也对各品牌家电本次双十一促销力度等情况进行了梳理,我们预计,白电大家电板块本次双十一将延续行情;从预售情况看,在上游面板压力减缓的环境下,黑电有望超预期;九阳促销力度较大,销量有望得到反转。

数据推荐

投资评级

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上海医药 持有 29.85 研报
长安汽车 中性 13.50 研报
康盛股份 持有 -- 研报
云铝股份 中性 -- 研报
上海医药 持有 31.00 研报
久立特材 中性 8.99 研报
美年健康 买入 -- 研报
金达威 持有 23.40 研报
通化东宝 持有 -- 研报
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宇通客车 买入 -- 研报

盈利预测

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分众传媒 0 0 研报
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