世纪华通2017年三季报点评:业绩符合预期,游戏业务全类型加码

投资收益助力全年业绩高增长,扣非效益小幅下降1)公司2017 年1-9 月实现营业收入24.61 亿元、同比减少3.18%;实现归母净利润7.17 亿元,增速82.00%,位于中报业绩预告区间(7.04 亿元至7.75亿元),对应全面摊薄EPS 0.70 元;扣非净利润2.87 亿元,同比减少26.18%。

    Q3 实现营业收入8.28 亿元,同比减少1.80%,归母净利润0.96 亿元,同比减少18.18%;扣非净利润0.86 亿元,同比减少24.90%。前三季度归母净利润增加的主因系出售杭州盛锋所得的4.95 亿元投资收益。

    2)公司发布2017 年度经营业绩预测,预计2017 全年实现净利润8 亿元至9.5 亿元,同比增长58.9%-88.7%,对应全面摊薄EPS 为0.78 元至0.92 元,其中Q4 净利润为0.83 亿元至2.33 亿元。

    汽车零部件基本面向好,游戏业务全类型加码1)“端游+页游+手游”全布局:旗下天游软件着力打造端页游一体的动作休闲竞技类游戏平台,并涉足手游开发,主要产品包括《街头篮球》、《天书世界》,七酷网络研发人员超400 人,拥有页游《热血战纪》、《传奇盛世》、手游《传奇天下》等,公司未来游戏业务占比有望进一步提升。

    2)传统业务将上台阶:新能源汽车兴起,公司借高市占率再迎机遇。

    整合点点加速全球化,盛大游戏若能注入有助提升市场竞争力1)公司前三大股东收购盛大游戏90.92%股权,2017 年盛大推出《传奇世界手游》、《龙之谷手游》两款超级IP 作品,《热血传奇H5》等9 款自研产品将紧随其后,期待盛大游戏资产注入与公司现有业务产生的协同效应。

    2)点点互动为Zynga 之后Facebook 上最主要的模拟游戏之一,重组后公司将成为集游戏开发、发行运营和平台为一体的跨国性游戏全产业链公司。

    投资建议我们预计公司2017/18/19年EPS 分别为0.88/0.63/0.67 元,对应同期38/53/49倍PE,首次覆盖给予“增持”评级。