深圳能源2017年三季报点评:三季度营收创单季新高,持续加码清洁能源布

投资建议:维持盈利预测,预计2017-2019EPS为0.30、0.33、0.36元。考虑发电量大增推动公司Q3营收创出单季新高,年内花园二期住宅项目出售有望显著增厚全年业绩,给予公司估值溢价,给予公司2017年25倍PE,目标价7.5元,上调评级为“增持”。

    10月30日公司发布三季报,2017年前三季度营收104.46亿元,同比增长21.11%;归母净利润8.04亿元,同比减少39.93%。符合预期。

    Q3发电量大增,营收创单季新高。Q3上网电量90.27亿千瓦时,较Q2增加16.3亿千瓦时(其中燃煤发电增加10.41亿,燃气发电增加7.88亿),发电量大增带动营收大幅增长,Q3实现营收42.72亿元,较Q2增加6.61亿元,创近年来单季新高。Q3毛利率延续了Q2上涨的趋势,继续环比提高1.03个百分点至27.03%,盈利能力进一步提升。但Q3投资收益较Q2减少0.68亿轻微拖累了业绩,Q3实现归母净利4亿元,较Q2提升1.1亿元,环比增长37.6%。

    收购海外太阳能项目,加码清洁能源布局。公司拟出资设立子公司,收购美国三个太阳能电站,收购价格为2.32亿美元,总装机容量为66.4万千瓦。目前该收购事项已获得公司股东大会审议通过,还需中美两国相关主管部门的审批,若收购成功,公司可加大美国光伏、风电、燃气电厂等清洁能源项目开发力度,同时公司还能以美国项目为依托,进一步拓展北美和南美能源市场,提升公司国际竞争力。

    风险提示:煤价超预期上涨,电力需求疲软。