汇川技术:工控业务整体保持较高增速,增资上海莱恩加强协同作用

公司发布2017年三季报。

    1-9月,公司实现营收31.29亿元,同比增加20.65%;实现归母净利润7.23亿元,同比增加5.03%;扣非归母净利润6.31亿元,同比降低1.74%。

    公司发布公告,以自有资金(3337万元)收购控股子公司上海莱恩少数股东34.4%股权,股权转让完成后,公司持有股份由60%增至94.4%。

    简评:

    工控业务持续高增长:

    由于设备制造业的结构性复苏与增长,以及公司行业营销和技术营销的持续深入,公司的通用自动化业务同比取得快速增长。

    2017年三季度:

    通用变频器产品营收7.40亿元(占比23.64%),同比+52.28%;

    通用伺服产品营收5.14亿元(占比16.43%),同比+112.85%;

    PLC&HMI类产品营收1.19亿元(占比3.80%),同比+76.53%。

    电梯一体化业务营收8.14亿元(占比26%),同比+14.44%;电液伺服业务营收3.50亿元(占比11.18%),同比+26.87%;新能源汽车业务营收3.73亿元(占比11.92%),同比-18.32%;轨道交通业务营收0.81亿元(占比2.59%),同比-39.82%。

    主要财务指标稳健,增长趋势不变。

    我们认为,公司三季度营收增速放缓主要是由于主营业务通用变频增速下滑,电梯一体化、电液伺服业务增速略有放缓,但新能源汽车业务增速回升明显。

    预计2017~19年的EPS分别为0.71、0.80、0.87元,对应PE分别为41、36、33倍,维持买入评级,目标价33.12元。