金智科技:前三季度业绩快速增长,收购金智晟东剩余股权影响深远

前三季度净利润同比增长44.88%,主要系达茂旗项目部分收入确认。2017年第三季度,公司实现营业收入4.47亿元,同比增长24.13%;实现归母净利润0.32亿元,同比增17.42%。

    2017年前三季度,公司实现营业收入17.01亿元,同比增长59.11%;实现归母净利润1.09亿元,同比增长44.88%。公司第三季度营业收入和归母净利润同比稳定增长,主要原因是由于公司达茂旗(满都拉、飓能、宁风、高传)198MW风电场及送出工程的EPC总承包项目按照工程进度在本期确认了部分收入影响。截止2017年9月30日,该项目累计确认销售收入11.77亿元,其中,2016年度确认销售收入4.47亿元(已经审计),2017年1-9月确认销售收入7.31亿元(未经审计)。预计该项目将于2017年年底前完工并投运。

    收购金智晟东剩余49%股份,巩固行业优势地位同时完成股票增持。2013年,公司积极拓展配网产品业务,收购了金智晟东51%的股权。2017年9月26日,公司发布拟收购金智晟东技术团队持有的剩余49%股权公告,并与技术团队约定将本次股权转让款的50%用来购买金智科技股票。目前,公司已完成第一期交易款(即本次股权转让款的50%)的支付,转让款共计0.75亿元。金智晟东经营状况良好,其核心技术团队在国内配电自动化领域处于领先地位,此次收购与技术团队的增持,有利于公司巩固在配电自动化业务领域的行业优势地位,并进一步提升业务拓展能力,提高公司智能配网市占率。

    公司总体发展趋势良好,各业务领域在手订单饱满。在模块化变电站业务方面,截止2017年6月,累计新增订单已达1.21亿元,8月又中标丽江隆基“110KV预装式变电站”项目,中标金额约0.15亿元。在配网业务方面,2017年上半年,公司累计中标配电终端及测试装置金额合计约1.4亿元。在输变电产品业务方面,截止目前,公司累计中标金额约0.9亿元。公司2017年总体发展趋势良好,各业务领域在手订单饱满。

    维持盈利预测,维持“买入”评级不变:我们预计公司17-19年实现归属于母公司股东的净利润为2.11、2.53、3.26亿元,相应EPS分别为0.89、1.06、1.37元/股,当前股价对应的PE分别为27倍、22倍和17倍。维持“买入”评级不变。