安阳钢铁:行业回暖,业绩提升

事件安阳钢铁17 年10 月27 日发布三季度报,前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.77 亿元,较上年同期增加595.65%;营业收入为200.64 亿元,较上年同期增加18.40%;基本每股收益为0.4080 元,较上年同期增加595.06%;加权平均ROE 为18.32%,较上年同期增加15.38 个百分点。其中,第三季度营业收入为85.38 亿元,较上年同期增加56.20%。

    产品售价显著提高,成为重要的利润支撑点进入第三季度以来,公司受益于库存降低、需求增加,加之公司仍处于钢铁行业活跃区间,主要产品销售价格显著提高:型材、板带材和其他材料第三季度销售价格分别为3278.42、3493.11 和3373.11,比1-9 月累计售价分别提升6.3%、8.4%和5.0%;同时,售价的提高也使安阳钢铁三季度归母净利润环比增加明显。

    钢材价格在第三季度整体上涨,随着供给侧结构性改革的不断推进,钢材价格预期将进一步上涨。公司提升管理效率,重构流程,坚持精益理念,着力推进标准化安钢建设,创新“板块+专题”运作模式,全面构建“二三三二”新型管控体系,将进一步压缩生产成本,预期三季度的较高价格可以持续。

    受益于区位优势,占有较大市场份额安阳钢铁作为河南省的龙头钢铁公司,在2017 年上半年,占有河南市场中钢铁生铁、粗钢和钢材的产量分别为23.3%、21.6%和15.9%,主要原因是河南省其他钢厂规模较小,安阳钢铁又形成了独特的直销制度,与供应商和采购方关系密切,预期不会有河南省省内企业影响其市场占有份额,销售量将维持在一定程度。

    现金流能力加强,公司资产利用效率有所提升三季度安阳钢铁经营活动产生的现金流量净额为9.75 亿元,与上年同期相比增加24.02%,现金流能力明显增强,有助于企业统筹谋划,推陈出新,在原有产能的基础上加快生产线和产业升级,进一步降本增效,增强产品竞争力。同时,企业将进行绿色转型,在节能环保工作中稳步推进,减少面临环保政策时的风险因素。此外,本报告期总资产周转率为25.52%,比上年同期增加9%。

    产品售价预期继续提高,给予持有评级预计2017-2019 年EPS 为0.91,1.28,1.33 元,PE 为4.81,3.41,3.29 倍。产品售价预期继续提高,给予持有评级。