先导智能2017年三季报点评:业绩符合预期,新增产能提升接单能力

结论:维持增持评级,上调目标价87.0(+6.6)元。完成对泰坦新动力收购后,协同打造国产锂电后段设备龙头,目前已进入国内主要动力锂电池企业供应链。随着新能源汽车市场快速发展,龙头动力锂电池企业将持续扩产,判断公司锂电池设备生产基地(一期)项目投产,将提升接单能力,业绩迎来快速增长。因8月完成对泰坦新动力的收购,并表增加利润,上调公司2017-2019年净利润至5.43(+0.43)亿、9.28(+1.08)亿和12.20(+0.07)亿,对应EPS1.23元、2.11(+0.1)元和2.77(-0.2)元。

    三季报业绩符合预期,新增产能投产提升接单能力。公司前三季度实现收入10.47亿元,同比增长76.75%,三季度单季收入4.25亿,同比增长111.07%,增速较二季度单季提高47.05%;归母净利润2.79亿,同比增长82.06%,三季度单季归母净利润9960万。三季报存货26.37亿元,较中报增加9.73亿元,判断四季度将迎来交货高峰期,业绩保持快速增长。

    同时,随着锂电设备生产基地(一期)投产,将提升接单能力。

    四季度迎来锂电设备招标订单落地旺季,判断2018年公司业绩将保持快速增长。2017年四季度是锂电设备招标传统旺季,据草根产业链调研,CATL、时代上汽、力神和力信等动力电池企业已开始招标流程,随着公司新增产能投产提升接单能力,判断有望获取大额订单,保障2018年业绩快速增长。

    催化剂:锂电设备招标落地;特斯拉中国建厂落地。