首旅酒店:三季度业绩靓丽,如家业绩持续释放

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:沈涛,安鹏 日期:2017-11-03

盈利:前三季度营业收入同比增长40%,归母净利润同比增长251%。

    17年前三季度公司实现营业收入63.12亿元,同比增长40.1%;实现归母净利润5.5亿,同比增长251%;扣非后归母净利润5.45亿元,同比增长340%;EPS0.73元/股,同比增长7.5%。第三季度公司营收和净利润分别增长6.8%和116.7%。

    如家三季度业绩延续高增长,首旅存量业务表现优异。

    如家:如家实现营收52.99亿元,Q1/Q2/Q2营收分别为15.4/17.8/19.7亿元,Q2/Q3分别同比增长5.7%/6.1%;实现净利润5.68亿,Q1/Q2/Q3净利润分别0.40/2.05/3.23亿,Q2/Q3分别同比增长60.5%/64.4%。17年1-9月如家项目增加公司归母净利润4.73亿,其中:1)如家经营层面增加公司净利润3.53亿。2)如家项目其他费用(利息、中介、摊销、汇兑损失)同比较上年减少,增加利润1.2亿。首旅存量业务:首旅存量业务运营层面较上年增加利润4081万,但由于去年同期公司出售首汽集团股份取得1.7亿税前投资收益,因此首旅存量业务利润贡献较上年同期减少7953万元。

    门店扩张提速,RevPar增速创新高。

    门店扩张:前三季度公司累计开店280家,其中直营店20家,加盟店260家;第三季度公司新开店128家,门店扩张有所提速,全年开店计划为400-450家。门店结构:截至17年Q3,公司旗下酒店合计3390家,直营店970家,加盟店2573家,加盟比为72.6%;中端酒店386家,较年初净增69家,经济型酒店3011家,较年初净增6家,中端酒店占比达到10.9%。经营指标:17年前三季度如家整体RevPar同比增长6.7%,其中经济型酒店RevPar增长4.4%,中端酒店RevPar增长3.4%。单三季度如家整体RevPar同比增长8%,其中经济型酒店RevPar增长6.1%,中端酒店RevPar增长1.3%。三季度如家RevPar创下全年最高增速,经济型酒店表现出色,中端酒店因自身基数高以及扩张速度较快增长有所放缓。

    行业高景气叠加管理机制改善,公司盈利弹性高,维持“买入”评级。

    17年酒店业在供需面改善的背景下持续复苏,公司充分享受红利取得业绩高增长。短期看好公司享受行业供需向好和内部整合的增长红利,中期看好公司的存量酒店升级(如家直营店和首旅欣燕都的品牌升级和产品改造)带来RevPar提升,长期看好公司在酒店行业整合趋势下的成长机遇。我们认为公司成长确定性高,业绩高增长有望持续。预计公司17-19年EPS分别为0.77元、0.98元和1.20元,维持“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600258 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洋河股份 买入 150.00 研报
绝味食品 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
中炬高新 持有 -- 研报
山西汾酒 持有 -- 研报
青岛啤酒 持有 -- 研报
贵州茅台 持有 -- 研报
白云山 持有 -- 研报
安琪酵母 持有 -- 研报
汤臣倍健 持有 -- 研报
好想你 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洋河股份 4.43 6.10 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
绝味食品 0 0 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
好想你 1.60 0.81 研报
西王食品 1.03 0.72 研报
张裕A 3.36 3.09 研报
白云山 0.41 0.48 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
青岛啤酒 1.28 1.41 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 买入 买入
当升科技 38 持有 买入
五粮液 37 持有 持有
金风科技 36 持有 买入
洋河股份 36 持有 买入
三一重工 34 持有 持有
华鲁恒升 34 持有 买入
万科A 34 买入 买入
烽火通信 32 持有 买入
先导智能 32 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
中国国旅 31 持有 持有
太阳纸业 31 持有 持有
宋城演艺 31 持有 持有
扬农化工 30 持有 买入
杉杉股份 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 832 100 399
化工行业 647 60 248
汽车制造 616 36 282
生物制药 611 58 267
建筑建材 578 46 206
酿酒行业 541 17 214
机械行业 537 55 306
金融行业 484 27 211
房地产 451 33 283
酒店旅游 443 23 107
食品行业 443 30 130
商业百货 408 42 139
农林牧渔 390 30 124
电子器件 376 58 185
交通运输 365 34 200
煤炭行业 350 26 168
钢铁行业 304 26 101