平煤股份:第3季度净利环比上涨30%,精煤占比继续提升

第3季度净利环比上涨30%,资产减值损失影响减小。

    公司前三季度权益净利润10.3亿元,同比增加172%(16年同期盈利3.4亿元),折合每股收益0.43元。其中,第1、2和3季度净利润分别为3.2、3.1和4.0亿元,单季度EPS 分别为0.13元、0.13元和0.17元。

    第3季环比上涨30%,主要是商品煤销量和价格均有提升,同时第3季度未有资产减值损失(第2季度为7315万元)。

    第3季度商品煤销量增长3%,吨煤净利约49元。

    前三季度:公司原煤产量2354万吨,同比增长10%。商品煤销量1890万吨,同比增长7%,其中冶炼精煤销量占比提升至37%。根据煤炭销售收入和成本测算,吨煤价格为632元,同比增长94%;吨煤成本477元,同比增长91%;吨煤净利约42元,同比扭亏(16年同期为-17元/吨)。

    第3季度:公司原煤产量796万吨,环比基本持平。商品煤销量710万吨,环比增长3%。其中,混煤、冶炼精煤以及其他洗煤销量分别为322万吨、268万吨以及110万吨,环比增长8%、8%和-17%,冶炼精煤占比约为38%。根据wind 数据,公司所在地平顶山1/3焦精煤出厂价3季度环比增长约3%。公司第3季度吨煤净利约49元。

    公司简介:河南地区焦煤龙头,产能达到3200万吨。

    公司是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司矿井位于河南平顶山矿区,拥有煤矿14处,1处划定矿区范围牛庄井田,主要煤种为1/3焦煤、焦煤和肥煤,目前生产矿井产能约3200万吨。公司大股东为中国平煤神马能源化工集团(持股比例54.27%),实际控制人是河南省国资委。

    预计 17-19年 EPS 分别为 0.59元、0.63元、0.68元。

    公司是中南地区焦煤龙头,拥有较强的区域定价权,同时公司历史负担轻,业绩弹性较大。公司持续推进精煤战略,冶炼精煤销量占比逐年提升。公司目前估值较低,预计17年PE 约10倍,低于多数焦煤公司。维持“买入”评级。

    风险提示:

    国内宏观经济增速低于预期,煤价超预期下跌。