中青旅:三季度业绩向好,两大景区表现出色

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:安鹏,沈涛 日期:2017-11-03

盈利:前三季度业绩增长14%,三季度净利率同比提升明显。

    17年前三季度公司营业收入77.11亿元,同比下降0.3%;归母净利润5.01亿元,同比增长14.3%;扣非后归母净利润3.69亿元,同比增长10.0%;

    实现EPS0.69元/股,同比增长14.25%。分季度来看,三季度公司营业收入29.5亿,同比增长6.9%;归母净利润1.54亿,同比增长28.1%。

    盈利能力方面,前三季度公司毛利率和净利率分别为26.1%和9.6%,分别同比增长2.3和1.3个百分点。前三季度期间费用率为17.4%,同比提升1.7个百分点,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比提升0.8/0.8/0.1个百分点。

    两大景区业绩表现出色,均实现“量价齐升”良好格局。

    乌镇:前三季度乌镇景区营业收入12.37亿元,同比增长20.4%;实现净利润5.97亿元,同比增长23.3%;累计接待游客803万人次,同比增长13.8%,其中东栅、西栅分别累计接待游客376、427万人次,分别同比增长12.8%、14.6%;乌镇前三季度人均消费额为154元/人,同比增长6.6%。

    古北水镇:前三季度古北水镇营业收入7.85亿元,同比增长39.25%;累计接待游客227万人次,同比增长39.3%;实现人均消费额347元/人,同比增长23.5%。

    其他业务:山水酒店前三季度营收同比增长13.69%,呈现良好发展态势。

    中青博联受宏观经济、项目周期影响,营收同比下降13%。中青旅红奇基金完成首轮募集,募集总额7.01亿元。濮院项目建设顺利,预计19年主体部分完工。

    两大景区景气度较高,明年充分受益景区提价,维持“买入”评级。

    公司前三季度盈利能力提升,主要原因是两大景区景气度高,均出现“量价齐升”的良好局面。其中,乌镇景区三季度业绩增长靓丽,8月乌镇景区在提价后客流并未收到影响,毛利提升明显,明年将充分受益提价政策,并且随着乌镇积极向会议小镇转型和新产品服务的进一步丰富,中长期业绩有望稳步增长。古北水镇客单价有较大提升,展现出较强的盈利能力,目前古北水镇仍处于快速成长期,有望维持快速增长。红奇基金9月完成首轮募集,未来有望助力公司扩展景区布局产生收益。预计公司17-19年EPS分别为0.79元、0.92元、1.08元,17年和18年对应PE 分别为26倍和22倍,维持“买入”评级。

    风险提示:天气、突发事件等因素影响景区客流。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600138 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数