先导智能:完成泰坦新动力过户,收入增长再加速

Q3营收增速加快,毛利率有所回落。

    公司前三季度累计实现营业收入10.48亿元,同比增长76.75%;归属母公司净利润2.79亿元,同比增长82.06%。第三季度实现营业收入4.25亿元,同比增速111.07%,相比Q2大幅提升47个点,实现归母净利润1亿元,同比增长71.99%。第三季度毛利率38.19%,相比上半年下降2.6个点,这跟公司收购泰坦并表后产品结构变化导致。

    成功收购泰坦新动力,锂电装备向后端延伸。

    公司于2017年8月16日公告完成对珠海泰坦新动力的资产过户,公司的锂电装备向化成分容检测段延伸,提升了公司的整线装备能力。同时锂电池企业为提升效率将陆续完成自动化升级,而泰坦新动力作为行业的龙头公司将率先受益。目前公司合并报表后3季度末预收账款17亿,相比去年底增长121%,在手订单成为未来增长的有力保障。

    集聚优质客户资源,并购助力渠道拓展。

    目前公司的主要客户有比亚迪、双登集团、珠海银隆、宁德时代新能源、骆驼集团和中航锂电(洛阳)有限公司等多家知名锂电池企业。随着先导智能对泰坦新动力的收购,预计未来可以和先导智能形成上下游的联动效应,进一步开拓优质客户资源。

    投资建议。

    我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.445/2.369和3.313元,当前股价对应市盈率52/32/23倍。结合公司业绩增长趋势与行业需求情况,继续给予公司“买入”的投资评级。