恒源煤电:第三季度净利环比降6.8%,亏损煤矿未来退出将提升盈利

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:沈涛,安鹏 日期:2017-11-03

17年第三季度归母净利3.2亿元,环比下降6.8%。

    公司17年前三季度净利润9.52亿元,同比增长713.7%(16年同期盈利1.17亿元)。分季度看,第3季度净利润3.2亿元,环比下降6.8%,公司第3季度煤炭业务整体毛利环比上涨57.5%,而公司整体毛利率环比下降0.8个百分点,推测公司第3季度盈利环比下滑的主要原因是公司其他业务的成本增加,EPS方面,17年前三季度每股收益0.95元,其中第1、2、3季度EPS分别为0.29元、0.34元、0.32元。

    第三季度商品煤销量环比增8.3%,第3季度吨煤净利约102元/吨。

    前三季度:商品煤产销量分别为788万吨、768万吨,同比下降8.8%、6.3%,据测算,吨煤收入和吨煤成本分别为609元/吨、395元/吨,同比上升93%、52.3%,吨煤净利100元/吨,同比上升961%。

    第三季度:商品煤产销量分别为261万吨、282万吨,环比分别减少4.9%、增加8.3%,吨煤收入为588元,环比基本持平,吨煤成本353元,环比下降10.5%,吨煤净利102元,同比上升423%,环比下降6%。

    17-18年分别关闭140万吨枯竭产能和90万吨亏损产能。

    公司煤炭总产能约1325万吨。其中钱营孜煤矿入选先进产能煤矿,两座煤矿列入煤炭行业化解过剩产能名单,17年计划关闭刘桥一矿(140万吨),18年计划关闭卧龙湖矿(90万吨),刘桥一矿关闭退出的原因为长期亏损、资源枯竭,卧龙湖矿关闭退出的原因是煤与瓦斯突出、长期亏损、赋存条件差,两个亏损矿井的退出有利于提升公司盈利能力。同时,公司目前持股新源热电82%股权、恒力电业25%股权、钱营孜电厂50%股权,17年上半年电力业务实现合计权益净利润629万元。

    背靠皖北煤电,集团产能2245万吨。

    公司第一大股东安徽皖北煤电集团,业2016实现营业收入296.19亿元,煤炭产量达1741.43万吨,截至17年1季度末,集团拥有矿井13对(在建3对),年产能2245万吨,,同时集团积极在晋陕蒙布局煤炭资源,随着安徽省国企改革稳步推进,公司有望实现外延式发展。

    预计17-19年EPS分别为1.14元、1.27元和1.39元。

    公司煤炭产品种类齐全,针对市场变化,不断优化调整产品结构,预计公司盈利有望维持高位。同时,随着长期亏损的刘桥一矿和卧龙湖矿关闭,预计吨煤开采成本也将有所下降。目前公司估值仍较低,预计17年PE9.7倍,维持“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600971 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中牧股份 0.97 0.67 研报
温氏股份 0 0 研报
隆平高科 0.48 0.63 研报
牧原股份 0 0 研报
新希望 1.28 1.27 研报
正邦科技 0.38 0.46 研报
大北农 1.23 0.96 研报
海大集团 0.62 0.64 研报
生物股份 0.44 0.55 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
金城医药 1.02 0.33 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
长春高新 24 持有 买入
长春高新 23 持有 买入
中青旅 23 持有 持有
三一重工 22 持有 持有
贵州茅台 22 持有 持有
中国国旅 22 持有 持有
隆基股份 21 持有 持有
中国国旅 21 持有 持有
五粮液 21 持有 持有
上汽集团 21 持有 买入
隆基股份 21 持有 持有
贵州茅台 21 持有 持有
三一重工 20 持有 持有
贵州茅台 20 持有 持有
山西汾酒 20 持有 持有
桐昆股份 20 持有 持有
光线传媒 20 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数