建发股份:Q3延续高增长,全年业绩可期

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:罗月江 日期:2017-11-03

事件:公司发布2017年三季度报告。2017年前三季度实现营业收入1441.9亿,同比增加65.3%,归母净利润16.3亿,同比增加24.0%,扣非后归母净利润13.2亿,同比增加19.4%。Q3单季实现营收525.5亿,同比增加63.9%,实现归母净利润7.0亿,同比增加53.6%,扣非后归母净利润为5.9亿。

    供应链板块量价齐升,继续发力。报告期内,公司营业收入同比大幅增长主要是因为供应链板块黑色系商品、浆纸、汽车等核心业务板块量价齐升,供应链运营业务营业额因此大幅增加。公司前三个季度收入同比增速维持在63%以上,随着大宗商品价格逐渐企稳回落,Q4预计环比增幅将略微回落,但供应链业务全年高增长情况已经可以预见。

    随着高毛利项目陆续结转,地产板块下半年会好于上半年。上半年地产板块毛利率为18.5%,同比下滑接近13个百分点,房地产业务结算收入虽然保持增长,但净利润同比下滑31.5%,主要是由于结转项目的城市和业态导致上半年结转毛利率稍低,且因新推项目较多,发生的销售费用增加。公司当前土地储备充足、分布合理,随着高毛利项目的逐渐结转,Q4地产板块预计会表现不俗,整个下半年情况预计远好于上半年。

    一级土地开发项目进展顺利。公司半年报披露,一级土地开发业务尚余土地面积37.25万平方米,对应的规划计容建筑面积为119.48万平方米,主要包括三个城中村:薛岭社、枋湖和后埔,目前薛岭社和枋湖已经拆迁完毕,后埔非住宅部分已经拆迁完毕,拆迁工作进展较为顺利。

    盈利预测与投资建议。公司主营业务为供应链运营和房地产业务,供应链运营业务主要做钢铁、矿产品、浆纸等大宗品类,A股可比上市公司较少,厦门当地从事供应链运营的厦门国贸、象屿股份的估值情况可以作为参考,目前行业估值中枢为15倍左右,考虑到公司房地产业务在收入、利润中占有较大比例,故考虑公司估值应当略低于行业平均估值。预计2017-2019年EPS分别为1.17元、1.34元、1.51元,给予公司2018年12倍估值,对应目标价16.08元,首次覆盖,给予“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600153 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
克明面业 1.14 1.00 研报
绝味食品 0 0 研报
养元饮品 0 0 研报
桃李面包 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
长安汽车 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
中信证券 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入
保利地产 24 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50