京新药业:业绩增速提升,关注一致性评价进展

业绩符合预期,三季度业绩增速回升。公司前三季度业绩符合此前公司公告的1-9月经营业绩的预计(归母净利润增长20%-30%),同时公司公告了对2017年度经营业绩的预计,2017年归母净利润变动幅度20%-30%。从单季度业绩来看,公司三季度实现营业收入5.47亿元,同比增长19.51%,归母净利润7908万元,同比增长27.34%,扣非归母净利润6854万元,同比增长18.65%。总体来看,公司收入以及利润端增速相较上半年有所提升(上半年营业收入同比增长11.94%,归母净利润同比增长22.91%),公司整体经营情况向好发展。

    制剂产品保持稳定增长,巨烽科技有望实现业绩承诺。前三季度,公司制剂业务保持稳定增长,核心产品瑞舒伐他汀尽管受到招标降价影响,我们估算收入端实现了20%的增长;康复新液增速达到30%;舍曲林实现了40%的高速增长。估算巨烽科技ODM定制业务收入端实现10%左右增长(ODM定制业务为巨烽科技主要利润来源),前三季度巨烽科技经营情况良好,全年有望实现业绩承诺。

    一致性评价快速推进,处于国内第一梯队。根据CDE信息显示,公司瑞舒伐他汀与左乙拉西坦的一致性评价均已获得CDE的受理审评,有望成为国内首批通过这两个产品一致性评价的品种。通过一致性评价后,品种有望享受医保支付、招标等政策红利,瑞舒伐他汀价格有望保持稳定,同时抢占更多原研药品市场份额,实现进口替代。

    毛利率以及销售费用率均有所提升。前三季度,公司毛利率58.23%,相比去年同期上升5.55个百分点,主要是因为公司产品结构变化,高毛利率品种占比增加。公司销售费用率为27.20%,相比去年同期增加3.99个百分点,主要是商务服务费增加所致;管理费用率12.83%,相比去年同期增加0.38个百分点;财务费用率0.17%,相比去年同期增加0.16个百分点,主要是汇兑损失增加所致。