大唐发电:受益于剥离煤化工业务,业绩逐渐改善

类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:杨洁 日期:2017-11-02

三季报财务数据:公司前三季度实现营收476.44亿元,同比增长7.06%,实现归属于母公司净利润为19.09亿元,去年同期净利润为-31.45亿元,为剥离煤化工业务导致的亏损。三季度单季实现营收176元,同比增长15.03%,营业总成本为164.42亿元,同比增长12.16%,实现归母净利润为8.29亿元,上年同期实现归母净利润为-48.4亿元。

    实现营收476.44亿元,同比增长7.06%:公司前三季度实现发电量同比增加13.24%(1471.78亿千瓦时),公司三季度单季实现发电量为566.01元,环比增加22.06%(二季度单季发电量为463.7亿千瓦时),同比增加17.87%。三季度单季营收实现176亿元,同比增长15.03%,主要归因于三季度单季发电量大幅增长的影响。三季度公司平均上网电价为0.366元/千瓦时,同比下降1.35%。

    各项费用均降低大幅改善公司业绩:销售费用同比减少68.04%,管理费用同比减少51.4%,财务费用下降19.06%,均是因为上期包含煤化工板块费用的影响。同时,投资收益同比增加131.81%,主要是公司出售煤化工及关联项目股权的影响。公司前三季度实现归母公司净利润为19.09亿元,去年同期净利润为-31.45亿元,实现EPS为0.14元。

    定增项目顺利推进,募投项目进一步增加公司装机规模:本次定增募集资金为83.34亿元,均用于公司新建热电工程项目,剩余部分偿还项目基金借款,本次定增项目可有效降低公司的资产负债率(初步计算可降至69.4%,发行前为74.28%,均高于同行业上市公司平均水平),节约财务费用。

    投资建议:考虑到公司燃料成本以及电价的影响,不考虑定增带来的股本变化的影响,预计公司2017-2019年归母公司净利润为25.45、28.39、30.30亿元,对应EPS为0.19、0.21、0.23元,当前股价对应的PE为23.16、20.6、19.3倍。考虑到剥离煤化工业务后,公司业务逐渐改善,给予公司推荐评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601991 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
富奥股份 持有 6.60 研报
旭升股份 持有 -- 研报
保隆科技 买入 -- 研报
星宇股份 买入 -- 研报
拓普集团 买入 -- 研报
银轮股份 买入 -- 研报
上海莱士 买入 -- 研报
海尔智家 买入 -- 研报
格力电器 买入 -- 研报
美的集团 买入 -- 研报
华泰证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
富奥股份 0 0 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
旭升股份 0 0 研报
星宇股份 0.72 0.78 研报
美的集团 0 0.00 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
心脉医疗 0 0 研报
中海达 0.88 0.42 研报
海格通信 0.79 0.84 研报
振芯科技 0.57 0.36 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
中信证券 33 持有 买入
贵州茅台 29 买入 买入
华泰证券 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 持有
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
伊利股份 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 中性
万科A 24 买入 买入
中顺洁柔 24 持有 买入
芒果超媒 24 买入 买入
三一重工 23 持有 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 450 75 242
汽车制造 388 31 224
钢铁行业 372 28 217
化工行业 305 52 99
电子器件 299 49 171
金融行业 292 23 140
生物制药 262 43 157
建筑建材 250 34 126
机械行业 219 44 95
酒店旅游 203 20 70
房地产 195 22 130
家电行业 190 14 119
酿酒行业 189 16 107
交通运输 174 22 82
商业百货 162 19 99
食品行业 151 21 69
服装鞋类 148 17 78