国电南瑞:业绩符合预期,重组过会开启新篇章

前三季度盈利增长12%符合预期:公司前三季度实现营收71.62 亿元,同比增长7.49%;实现归母净利润8.61 亿元,同增12.11%,对应每股收益为0.35 元。其中3 季度单季实现营收29.86 亿元,同比增长4.12%,环比增长8.38%;实现归母净利润5.11 亿元,同比增长4.88%,环比增长54.07%, 对应每股收益为0.21 元。公司三季报业绩符合我们和市场的预期。

    毛利率持续提升,费控表现优秀:公司前三季度毛利率为23.58%,同比提高0.61 个百分点,相比中报和一季报的水平亦有明显提升。期间费用率10.08%,同比下降0.04 个百分点。

    重大资产重组已过会,长期发展空间开启:公司重大资产重组事项继10 月21 日通过商务部反垄断审查之后,25 日获并购重组委无条件通过。此番注入上市公司的资产以电力二次设备龙头公司继保电气为主体,显著增强了公司在电网自动化、继电保护、柔性输电、工业自动化等方面的技术实力和市场竞争力。根据重组报告书数据测算,预计公司在注入新资产之后,2018-2020 年盈利复合增速有望达到15%-20%;同时公司拟募集配套资金投向IGBT 模块产业化等项目,投产之后有望降低公司整体生产成本并形成新的业绩增长点。