浪潮信息三季报点评:Q3收入大幅增长,继续加强AI计算领域布局

事件:2017年10月27日晚间,浪潮信息发布三季度报,公司前三季度实现收入165.81亿元,同比增长85.91%,归母净利润2.52亿元,同比减少28.35%,扣非后归母净利润1.81亿元,同比增长30.54%。

    Q3收入继续大幅增长,毛利率下滑。

    Q3收入增长143.25%。公司Q3实现收入74.81亿元,同比增长143.25%,较Q1、Q2收入38.72亿元、52.28亿元有大幅增长,根据公司半年报披露,收入增长主要来自于服务器及其部件的销售增长,另外上游内存、SSD硬盘的价格上涨对公司收入也有一定影响(同时影响毛利率)。Q1-Q3扣非后归母净利润为1.81亿元,同比增长30.54%,其中Q3扣非后净利润1.01亿元,同比增长31.30%。毛利率下滑,费用率控制较好。Q1-Q3公司整体毛利率为10.59%,同比降低3.06pct,整体费用率为8.43%,同比下降2.79pct。净利润增速低于收入增速主要是由于去年同期处置东港股份产生的投资收益影响,今年Q1-Q3投资收益为0.57亿元,去年同期为2.28亿元。

    高端X86服务器销售额稳居第一,积极布局AI计算平台。

    根据IDC的相关数据,2017年Q1浪潮X86服务器销售额位居中国市场第一,在4路、8路等高端细分市场份额稳居第一。公司在国内人工智能计算领域的市场份额超过60%,为百度、阿里巴巴、腾讯、奇虎、科大讯飞、Face++等国内知名AI相关企业提供计算力支撑。在2017百度云智峰会ABCSUMMIT上,浪潮信息联合百度发布ABC一体机。

    联合IBM发布Power服务器。

    公司于9月8日发布公告称,将与IBM(中国)设立合资公司,合资公司将研发、生产、销售基于开放的POWER技术的服务器。POWER架构为IBM小型机架构,具有高RAS(ReliabilityAvailability,Serviceability,高可靠性、高可用性、高服务性)的特性,合资公司的POWER服务器有望带来新的业绩增长空间。

    投资建议。

    公司X86服务器销售额位居国内第一,在高端细分市场稳居第一,在人工智能计算领域的市场份额超过60%,考虑到人工智能带来的下游市场需求旺盛,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.42、0.55和0.71元。维持“强烈推荐”评级。