新集能源:第三季度净利环比扭亏为盈,同比下滑

17年第三季度归母净利润0.2亿元,环比扭亏为盈。

    公司17年前三季度归母净利润1.7亿元,同比减少37.1%(16年同期盈利2.48亿元),折合每股收益0.07元,扣除非经常性损益后的归母净利润2.64亿元,同比扭亏为盈。分季度看,第3季度归母净利润为0.2亿元,同比减少92%,环比扭亏为盈,同比下滑主要源于投资收益(宣城电厂利润)下降以及去年同期实现营业外收入2.5亿元(处置新康医院收益)。

    第3季度吨煤净利20.5元/吨,煤炭产量、发电量环比上升。

    煤炭业务:第3季度商品煤产销量分别为339万吨、369万吨,环比分别上升3.7%、33%。商品煤吨煤收入和吨煤成本分别为461元/吨、297元/吨,环比减少1.2%、增加3.4%。按照商品煤产量口径,测算吨煤净利为20.5元/吨,环比下降2.14%。电力业务:第3季度公司发电量27.46亿千瓦时,同比增加365%,环比增加32%。

    煤炭业务:全年产量同比增8%,在建产能1190万吨。

    煤炭业务:公司在产和在建产能分别为1930万吨和1190万吨。(1)在产的刘庄煤矿(1140万吨)和口孜东煤矿(500万吨)负担较轻,盈利能力较好。(2)在建的板集煤矿(300万吨,预计18年底投产)和杨村煤矿(500万吨,投产时间未确定);在改造的新集一矿(390万吨/年,预计17年12月底投产)。公司2017年计划原煤产量1680万吨,同比增长8%;未能满产,由于公司主要矿井为竖井,产量恢复较慢。我们预计公司18年有望实现满产,即4个在产矿,合计产量2320万吨,同比增38%。电力:公司控股利辛煤矿发电公司(2*1000MW)参股宣城电厂(1*660MW,1*630MW)。板集电厂2台1000兆瓦超超临界燃煤发电机组已分别于16年8月和10月投产,17年上半年实现净利润8283万元。煤制气:公司与皖能集团合作拟建设总规模40亿立方米的煤制天然气,其中一期年产22亿方,总投资122亿元,目前正在前期工作。

    预计公司17-19年EPS0.10元、0.12元和0.15元。

    公司有望于18年实现满产,同时随着现有煤矿逐渐达产,及在建煤矿投产,公司产量增速较快,另一方面公司积极推动煤电一体化,同时隶属于中煤集团,长协煤炭销量较高,抗风险能力提升,我们预计公司盈利能力有望提升,目前公司估值较高,维持“谨慎增持”评级。