中国平安:队伍规模产能双提升,新单价值超去年全年

事件:中国平安发布2017年三季报,前三季度集团共实现营业收入6630.06亿元,同比增长21.4%,归母净利润663.18亿元,同比增长17.4%,剔除2016上半年普惠重组利润(94.97亿元)的影响,同比增长41.1%。

    点评:

    寿险及健康险业务:净利润增长迅速,代理人规模产能双提升。前三季度,寿险及健康险业务共实现净利润369.26亿元,同比增长57.0%,其中会计假设变更对税前利润影响较去年增加9.7个亿;实现新单价值537.38亿元,同比增长35.5%,增速较上半年有所下降,主要由于134号文发布后,公司进行主动管理,提前停售产品,并将重心向放在队伍发展,新业务增速有所放缓。前三季度个人代理人队伍实现量质齐升,明年开门红蓄势待发,代理人规模143.4万,同比增长27.9%,代理人产能9702元,同比增长9.9%。

    平安产险:保费增长强劲,综合成本率持续优于行业。前三季度,平安产险共实现保费收入1575.07亿,同比增长23.6%,其中车险保费1224.18亿,同比增长16.1%,非车险保费收入302.85亿,同比增长66.4%,主要为保证保险贡献。综合成本率96.1%,较二季度末持平,较去年同期上升1.2个百分点,持续优于行业。

    保险资金配置持续优化,投资显著提升。截至2017年3季度末,公司保险资金投资规模达2.30万亿元,较年初增长16.9%。前三季度,保险资金投资年化净投资收益率5.5%,年化总投资收益率5.4%。

    科技金融持续深化,未来展现无限潜力。2017前三季度,陆金所资产管理规模同比增长21.8%,注册用户数同比增长26.9%,活跃投资用户数同比增长17.4%。平安好医生用户数同比增长58.8%,金融壹账通新增同业交易规模同比增长988.5%。前三季度共申请专利2165项,其中三季度新增707项,科技驱动发展,未来潜力无限。

    投资建议:中国平安业务量价齐升,新产品提前布局,代理人队伍蓄势待发,明年业务和价值有望继续高增长,科技金融布局显成效,未来潜力巨大,看好公司成长和发展,维持“买入”。

    风险提示:监管趋严;资本市场大幅波动。