浪潮信息三季报点评:收入加速增长,AI基础设施龙头崛起

收入加速增长,投资收益减少影响业绩。2017年前三季度公司实现营业收入165.81亿元,同比增长85.91%;归属上市公司股东的净利润2.5亿元,同比减少28.35%,主要系投资收益较上年同期减少75.17%;扣非净利润1.81亿元,同比增长31.3%。

    进一步确立国内AI基础设施龙头地位。根据公告,公司目前已具备业界最全GPU服务器产品线,也是唯一可提供深度学习FPGA加速卡的主流服务器厂商,同时拥有深度学习训练框架优化工具等AI计算软硬件全体系。公司公告已占有中国人工智能计算服务器市场60%以上份额,占据BAT的AI计算解决方案80%份额。公司同时与科大讯飞、奇虎360、搜狗、今日头条、Face++等人工智能领先公司保持在系统与应用方面的深入紧密合作,帮助客户在语音、图像、视频、搜索、网络等方面取得数量级的应用性能提升。

    加大海外市场拓展。公司积极参与海外市场活动,组织新品及技术海外首发。

    公司在美国成功发布符合OCP标准的整机柜服务器OR系列。根据IDC预计2020年中国服务器市场仅占全球市场规模的20%,海外市场仍有巨大空间。根据公司“十三五”发展规划:公司目标服务器要进入全球前三,存储要进入全球前五,小型机在中国市场的份额突破40%,全力拓展海外市场有望打破国内市场的瓶颈,打开新的成长空间。

    牵手IBM,引入POWER高端服务器。公司公告与IBM中国签署合资经营企业合同,共同出资在中国设立合资公司浪潮商用机器有限公司,合资公司注册资本10亿元人民币,其中公司出资5.10亿元人民币,占合资公司51%的股权,IBM中国出资4.90亿元人民币,占合资公司49%的股权。根据公告,双方合资公司通过研发、生产、销售基于开放的POWER技术的服务器,双方合作有望助力公司突破高端小型机生态瓶颈。

    投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改革先锋,此次与IBM成立合资公司将加快推进公司小型机领域的市场拓展,另一方面积极布局人工智能计算基础设施,前景值得期待。预计2017-2019年EPS分别为0.27、0.47、0.82元,维持买入-A评级,6个月目标价26元。

    风险提示:市场拓展进度不及预期。