太极实业:业绩符合预期,下游产线投建热度不减未来可期

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:孙远峰 日期:2017-10-31

事件:公司发布2017年三季度报告,第三季度营业收入29.99亿元,同比增长27.05%;归属于上市公司股东的净利润1.30亿元,同比增长139.01%。前三季度营业收入83.04亿元,同比增长28.61%;

    归属于上市公司股东的净利润2.97亿元,同比增长123.22%。

    大陆半导体产线投建热潮拉动十一科技EPC 项目:十一科技作为上游洁净室稀缺标的,为半导体和面板制造产线提供必要的无尘环境。

    半导体和面板作为战略性产业2017年多条产线投建,根据各公司公告,通富微电投资70亿建立先进封测产线,信利国际404亿投建5代TFT-LCD及6代AMOLED生产线,京东方460亿投建10.5代TFT-LCD生产线,大陆半导体和面板产业产线投建热度不减。通常在产线投资协议签订几个月后将对洁净室等工程项目进行招标,根据公司公告2017年初以来公司已中标和辉光电第6代AMOLED EPC 项目21.60亿元订单,长江存储一期EPC 项目58.74亿元订单;子公司十一科技作为上游洁净室标的有望受益大基金战略性支持国内半导体产业发展以及OLED 跨周期投资拉动获得更多EPC 项目订单。

    太极半导体投资DDR4测试设备优化产品结构:根据公司10月28日公告,子公司太极半导体拟投资不超过1127万美元购买T5503HS等DDR4测试设备。据IC Insights 统计,2016年DDR4内存占比为45%,预计2017年后将提升至58%;预计今年DRAM 涨价幅度达到77%,推动内存市场跳升58%,利好内存芯片封测产业链。

    投建光伏电站加强新能源业务布局:根据公司8月23日公告,子公司十一科技9.47亿元投建12个光伏电站,装机容量137.7MW,预计年均发电量1.45亿度。十一科技作为国内最大的光伏发电工程设计院,采用工程服务与光伏新能源双轮驱动战略,提升光伏新能源产业竞争力,抢占光伏市场资源。

    投资建议:鉴于公司行业内产品和技术的领先地位,我们给予公司买入-A 投资评级,6个月目标价为9.98元。我们预计公司2017-2019年营收增速分别为13.6%、12%、30%,净利润增速分别为116.1%、40%、29.8%,每股收益分别为0.24元,0.33元,0.43元。

    风险提示:EPC 项目中标情况不及预期。

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