兖州煤业:17年3季度业绩指引不及预期

根据公司盈利预警,兖州煤业(600188.CH/人民币12.31, 持有; 1171.HK/港币8.02,买入)17 年1-9 月在中国会计准则下净利润指引同比增长370%。公司16 年1-9月净利润10.18 亿人民币,由此推算出17 年1-9 月净利润约47.85 亿人民币,占目前我们全年预测的78%。

    在中国会计准则下,推算出17 年3 季度净利润为15.96 亿人民币,同比增长275%,环比增长11%。但是此数字低于我们预测的21.25 亿人民币。我们认为盈利不及预期的主要原因是,实现煤价低于预期和/或成本高于预期。此外,自产煤销量也略低于我们的预测(实际产量1,890 吨,而预测值为1,960吨,包括Coal & Allied 产量210 吨)。

    现阶段我们维持预测不变,公司10 月30 日发布17 年3 季度业绩后将了解更多细节。维持对兖州煤业H 股的买入评级和对A 股的持有评级。