亿利达:三季度业绩高增长,四季度看点在充电机放量

10月26日公司发布三季报,报告期内实现营业收入3.56亿元,同比增长31%;实现归母净利润0.41亿元,同比增长24%;实现扣非归母净利润0.41亿元,同比增长26%。前三季度累计实现营收9.63亿元,同比增长37%;累计实现归母净利润1.06亿元,同比增长13%;累计实现扣非归母净利润1.04亿元,同比增长30%。营收和利润增长系公司主业销售增长及杭州铁城并表所致。

    简评。

    新能源车四季度冲量有望带动铁城信息业绩。

    铁城信息的车载充电机产品主要匹配新能源乘用车和纯电物流车,预计四季度新能源乘用车和纯电物流车将双双爆发,业绩弹性有望释放。乘用车方面,今年1-9月新能源乘用车产销分别完成34.3万辆和32.5万辆,同比增长50%以上。随着9月份双积分制的正式落地,预计未来新能源乘用车将维持高增长局面。物流车方面,下半年已开启加速放量模式。据节能网口径,9月份纯电专用车产量1.4万辆,同比增长103%,环比增长1,003%;

    前三季度纯电专用车产量4.5万辆,同比增长达375%。而今年前9个月纯电物流车公开订单累计已超13万辆,因此第四季度纯电专用车产量仍有较大增长空间。

    风机行业龙头地位稳固,但毛利率下降。

    公司传统风机业务行业龙头地位日益稳固。但受原材料价格上涨影响,空调风机和冷链风机毛利率有所下降。

    转让青岛海洋新材料事项未能在三季度完成。

    公司三季报业绩低于半年报中做出的预期,但符合10月14日业绩预告修正公告,系转让青岛海洋新材料事项未能在三季度完成所致。青岛海洋新材料所从事的产业与亿利达主业及发展规划偏离度较大,因此公司于8月1日与南京崇樾签署了《股权收购意向书》,拟作价1.28亿元转让所持青岛海洋新材料51%股权,目前该事项尚未进行到董事会审议阶段。

    公司发布年度业绩预告。

    公司同时发布了2017年度经营业绩预告,预计归母净利润1.20~1.56亿,增幅0%~30%。业绩变动原因系铁城信息并入所致。

    投资建议。

    预计公司2017~19年的EPS 分别为0.47、0.59、0.71元,对应PE 分别为26、21、17倍,目标价15.90元,维持“买入”评级。

    风险提示。

    1.风机行业景气度下降;

    2.新能源车发展不及预期。