格林美:电池材料板块产能释放,未来业绩可期

事件:三季报公布:

    前三季度公司营收72.67亿元,同比增长40.34%;归母净利润3.88亿元,同比增长95.36%,扣非后归母净利润3.72亿元,同比增长142.66%;

    三季度营收29.80亿元,同比增长57.49%,归母净利润1.15亿元,同比增长334.09%,扣非后归母净利润1.11亿元,同比增长1715.04%。

    三季度业绩改善明显,同比增速高企:

    第三季度营收29.80亿元,同比增长57.49%,归母净利润1.15亿元,同比增长334.09%,扣非后归母净利润1.11亿元,同比增长1715.04%;

    比起中报的营收同比增长30.46%,归母净利润同比增长58.60%,扣非后归母净利润同比增长77.38%,三季报的业绩有了明显的改善,同比增速高企。

    电池材料板块产能释放,带动业绩上扬。:

    《促进汽车动力电池产业发展行动方案》和《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法(征求意见稿)》发布后,报告期内我国新能源汽车行业发展态势较好,电池材料板块产能释放,带动业绩上扬。

    主要产品价格上涨,钴镍钨板块带动营收。:

    公司利用废弃钴镍钨和废旧电池等循环再造技术含量高的钴镍钨材料。

    由于报告期内国内钴镍钨等材料产品价格大幅上涨,公司在报告期内加大了钴镍钨板块的生产量和销售量,大幅提升了核心业务的盈利能力。

    电池材料签订战略合作协议,未来前景可期。

    报告期内,格林美下属公司格林美能源材料有限公司与江苏天鹏电源有限公司签署供货协议,锁定2018年3000吨、2019年4000吨、2020年5000吨NCM 供应订单。同时与天津捷威签订协议,锁定2018年3959吨、2019年7918吨、2020年15837吨NCM 供应订单。签订战略合作协议,标志着公司在产业链中地位更加巩固,未来前景可期。

    投资建议:推荐。预计公司2017-2019年EPS 分别为0.16、0.22和0.33元。当前股价对应17-19年分别为48.5、35.6和24.2倍。公司在新能源动力电池产业提前布局,且市场空间较大,首次覆盖给予“推荐”评级。

    风险提示:政策风险。