爱尔眼科:业绩逐季向好,全年维持高增长

事件:

    公司发布三季度业绩公告,前三季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为43.82亿元、6.33亿元和6.57亿元,分别同比增长42.16%、35.06%和38.86%。公司第三季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为17.92亿元、2.71亿元和2.91亿元,分别同比增长54.10%、38.30%和45.20%。公司业绩符合我们此前预期。

    简评:

    营业收入逐季向好,毛利率水平稳步提升。

    公司前三季度实现营业收入43.82亿元,同比增长42.16%,较去年前三季度同比营收增速26.25%有大幅增长;扣非归母净利润6.56亿元,同比增长38.86%,高于去年的27.30%。分单季度指标来看,公司Q1-Q3季度收入同比增速分别为30.86%、38.63%和54.10%,归母净利润同比增速分别为31.17%,33.93%和38.30%,呈现逐季向好趋势;其中Q3业绩表现亮眼,为2017年8月公司完成对欧洲巴伐利亚眼科的收购,并表增厚业绩所致。

    公司2014、2015和2016年前三季度销售毛利率分别为46.55%、47.93%和46.35%,2017年毛利率48.46%,近年来毛利率水平得到稳步提升,预计与高端化业务占比提升有关。预计公司全年将在“内生+外延”推动下实现30%左右的增速。