四维图新2017年三季报点评:整合上下游产业链,芯片业务铸就收入高增长

10月25日公司发布2017年三季度报告。报告显示,公司年初至报告期末营收为13.25亿元,同比增长26.15%。归母净利润1.58亿元,同比增长57.33%。预计2017年度归母净利润变动幅度为40%到70%,变动区间为2.19到2.66亿元。公司解释,业绩变动主要原因是汽车电子芯片收入增长。

    芯片业务贡献显著,公司三季度营收同比大幅增长。回顾公司2017半年报,杰发科技并表后,主营业务收入增加“芯片”科目,半年度营收占比约20%。据此估计,三季度芯片业务为公司带来约1亿元营收,总营收比上年同期增加共计45.96%。杰发并表对公司营收贡献显著性增长。

    发挥传统地图优势,以芯片、车联网为切入点,进一步落实产业链上下游以及软硬件一体化整合战略。汽车电子芯片是智能汽车的大脑,是未来整合传感器数据、车联网、高精度地图联网联控等一系列大数据,实现汽车智能化的基础。公司在车载芯片硬件领域,通过收购杰发科技,具备了为车厂提供高性能汽车电子芯片的能力。同时依靠自身地图业务的市场渗透基础,为杰发科技打通汽车前装市场,实现软硬件一体化,向高精度地图、车联网、芯片、自动驾驶解决方案等全产业链布局转变。

    【投资建议】

    预测17、18、19年四维图新的每股收益分别为0.21、0.30、0.39元,对应的市盈率PE分别为123、84、65倍,首次给予“增持”评级。