酒钢宏兴2017年三季报点评:计提减值,轻装上阵

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2017-10-30

前三季度实现归母净利润6.65亿元

    2017年1-9月,酒钢宏兴实现营业收入304.61亿元,同比增加10.09%;实现归属于上市公司股东的净利润6.65亿元,同比增加47.23%;每股收益0.106元,同比增加47.16%。三季度业绩环比大幅提升。单季实现归属于上市公司股东的净利润3.14亿元,环比增加147.24%;前三季度吨钢净利润分别为207.85、82.32、199.24元,三季度利润不及预期。

    行业景气促价格大幅提升

    受益于供给侧改革,钢铁行业持续向好,公司钢材销售价格大幅增长。2017年1-9月,公司板带材、线棒材、不锈钢平均含税售价分别为4161.08、3885.24、11101.32元/吨,同比增加41.63%、50.73%、24.85%。

    计提固定资产减值准备5.88亿元

    公司控股子公司翼钢拆除2台50吨转炉,使该公司烧结、炼铁、炼钢生产系统不再具备复产条件,计提固定资产减值准备4.88亿元;公司全资子公司榆钢化解产能所涉及资产的处置环境发生变化,导致相关设备转移工作终止,计提1亿元。受此影响,减少公司1-9月利润总额5.88亿元。但充分的计提使公司未来能够轻装上阵。

    净利润提升来源于财务费用及所得税费用的降低

    前三季度,酒钢宏兴财务费用4.17亿元,同比降低53.42%,参照中报披露原因为人民币兑美元升值引起的汇兑损益变动减少所致。所得税费用0.12亿元,同比降低95.37%,主要因公司在2016年冲回了递延所得税资产所致。

    榆钢复产在即

    目前,榆钢新系统维护性检修工作现已完成,计划10月下旬起进一步恢复生产产能。榆钢靠近陇海铁路,交通便利,若能顺利复产,将有效实现减亏,充分提升公司盈利能力。

    风险提示

    钢材需求出现大幅下滑。

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